化纤行业报告：化纤量价齐升（34页）

涤纶长丝产量最大，且增速也最快，2019 年产量达到 3700 万吨；其次是涤 纶短纤，但最近 7 年增速不明显，2019 年产量达到 1000 万吨；粘胶纤维的 产量和锦纶较为相近，约为涤纶长丝的十分之一，2019 年产量达到 350 万吨； 锦纶 2019 年产量也为 350 万吨；最少的是氨纶，2019 年产量为 73 万吨。海外疫情逐步恢复后，化纤的出口量有望出现较大增长。我国化纤产业主要以 终端产品纺织服装出口为主，原材料纤维也有一定比例的出口。国内涤纶纤维、 氨纶纤维和粘胶纤维都是以出口为主，只有锦纶是以进口为主。涤纶出口显著 高于进口，粘胶的出口占比也较大，氨纶的出口量为进口量的 2 倍。 从原材料纤维的出口来看，涤纶纤维的出口量占产量的比例达到 21%，粘胶 短纤达到 10%，氨纶只有 0.7%，锦纶是进口量超过出口量。

涤纶纤维主要可以分成 3 类，FDY（全拉伸丝）、DTY（低弹丝）和 POY（预 取向丝）。其中 FDY 价格最高，POY 价格最低，其价差约保持在 2000 元/吨 左右。长期来看，涤纶产品的价格受油价的影响较为为明显，主要原材料 PTA、PX 都是来自石油炼化。由下图可见，PX、PTA、涤纶长丝的价格与原油价格保 持较好的正相关关系。受 OPEC 减产及原油需求恢复的影响，国际油价持续 上涨。我们判断 2021 年国际油价均值有望站上 60 美元/桶，带动涤纶价格上 涨。短期来看，涤纶纤维库存和价格显著负相关，且库存变化先于价格变化。近期 涤纶纤维库存显著下降，涤纶纤维价格的回升也较为明显。 涤纶 DTY 库存由 2020 年 9 月的 40 天下降到 15 天，涤纶 DTY 价格由 2020 年 9 月的 6400 元/吨上涨到 8000 元/吨，涨幅达到 25%，且价格仍具有上行 趋势。