供需基本面是定价的“压舱石”，决定能走多远；预期是“影子价格”，决 定能走多高。通过对四次中东战争的复盘，本文提炼出油价定价的“压舱石 与影子价格”框...
2026-04-03 36 化工行业报告
油运行业深度报告：不同冲突情形下，油运的可能走势（17页）
俄乌冲突爆发以来油运运价受到多重利好提振。俄乌冲突爆发后，油运行业新周期 启动，油运运价中枢抬升，但 2021 至 2024 年油运周期未能走出类似集运的格局。 回顾近年来的油运运价表现，原因是大量老旧船舶构成了影子船队运输被制裁石 油，以及油运市场玩家分散不具备同期集运市场的联盟化垄断运作抬价条件。2025 年以来欧美对影子油轮的制裁力度加大叠加油价下行提振需求，2025 年下半年 BDTI 指数再次上涨。
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