铜行业报告：碳中和，铜成长（34页）

行业报告下载 2021年03月16日 06:55 管理员

2021 年清洁能源领域内，发电领域铜需求占比较高。2021 年清洁能源领域光伏及风电铜需求占比约 80%，其中国内占比 43%、海外占比 37%，新能源车领域铜需求约占 17%。 2021 年之后新能源车领域是铜需求增量的主要驱动力。2021~2025 年新能源车及配套铜需求分别为 40 万吨、57 万吨、77 万吨、101 万吨、127 万吨 CAGR 达 33%。至 2025 年，发电领域铜需求占比降至 46%左右，新能源车领域占比将达到 47%。展望 2021~2023 年全球铜市供需格局，随着碳中和时代到来，新的铜需求空间将被打开，全球精铜供需缺口将逐步扩大。从供应端来看，据我们测算，2021~2023 年全球铜矿供应量分别为 2149 万吨、2202 万吨、2273 万吨，同比分别为 4.64%、2.48%和 3.22%，CAGR 为 2.85%。2021~2023 年全球精炼铜供应量分别为 2460 万吨、2516 万吨、2588 万吨，同比分别为 4.07%、2.25%和 2.89%，CAGR 为 2.47%。

从需求贡献度来看，据我们测算，2021~2023 年清洁能源领域新增铜需求占当年全球铜消费总量比例为 6.65%、7.15%、7.80%，需求增长贡献率分别为 0.97%、0.85%、1.08%；其中光伏风电储能领域新增铜需求占当年全球铜消费总量 5.04%、4.93%、4.95%，需求增长贡献率分别为 0.14%、0.09%、0.23%。新能源车领域新增铜需求占当年全球铜消费总量 1.6%、 2.2%、2.8%，需求增长贡献率分别为 0.3%、0.8%、1%，2021 年之后新能源车领域是铜需求增量的主要驱动力。从供需平衡来看，考虑到 2021~2023 年铜矿供给的 CAGR 为 2.85%，精炼铜供给 CAGR 为 2.47%，皆低于需求侧 CAGR 4.23%，2021~2023 年全球精铜市场分别短缺 30.4 万吨、79 万吨和 118 万吨，预计短缺需求占比分别为 1.2%、3%、4.4%。

铜行业报告：碳中和，铜成长（34页）