PEEK材料:“以塑代钢”的绝佳材料,下游应用广泛,行业壁垒高 1)核心优势:相较传统材料比强度优势显著(带来减重),分别是钢的21倍、铝合金的8倍,...
2025-04-03 9 新材料及矿产报告
自2008年以来,LME铜价、铝价均与中国PMI新订单指数在大的趋势总体一致,在大部分时期,PMI新订 单的阶段性高点对铜、铝、钢价格的高点有领先性。 在2007年5月、2010年1月、2017年10月发生过三次PMI新订单高点,中国PMI新订单高点领先铜铝价格7- 13个月。中国和全球PMI新订单相关性较强,最近一波的高点均出现在2020年11月,并在2021年1月、2 月出现连续2个月的环比回落。从与PMI新订单的历史相关性,铜铝价格高点在下半年,钢可能在年中。从最近15年以来的中国M1和M2增速差与金属价格来看:(1)二者存在一定的相关性;(2)中国 M1与M2增速差解释力强于全球五大经济体的合值(美、日、欧、中、英);(3)中国M1与M2增 速差在下降过程中经过0附近时,往往是金属价格高点,这在2010年底、2018年初体现得明显。 中国M1与M2增速差在2021年2月达到5.3%,是自2018年2月以来的最高值,目前仍处于上升通道中, 从这个角度而言,也对金属价格构成利多。
自2008年以来, LME铜价、铝价均与美国进口额同比增速在大的趋势总体一致,在大部分时期,美 国进口额同比增速的阶段性高点与铜、铝价格的高点有一定的相关性。综合2008年7月、2010年5月、 2018年2月的情况显示,该同比增速阶段性高点对铜铝的领先/滞后并不明显,但基本都在前后一年。 由于基数效应,我们预计美国进口额同比增速的新一轮阶段性高点将在2021年6月达到。如果参考 2010年的领先情况,铜铝价格高点可能在2022年中达到。企业价值是未来自由现金流 (FCF,我们用经营现金流净额- 资本支出来近似替代)的折现, 但是对于未来的FCF比较难以判 断,因此过往的FCF也有一定参 考意义。一般而言,FCF长期为 负的企业,是需要警惕的。 相比于自由现金流的绝对值的比 较,我们认为用自由现金流/总市 值来衡量同类上市公司的意义更 大,尤其是传统行业。 按2018年以来的自由现金流均值/ 总市值来比较,钢铁靠前的为新 钢、柳钢、华菱、太钢、三钢等; 铝靠前的为中铝、南山等;铜靠 前的为铜陵、江铜、紫金等。
标签: 新材料及矿产报告
相关文章
PEEK材料:“以塑代钢”的绝佳材料,下游应用广泛,行业壁垒高 1)核心优势:相较传统材料比强度优势显著(带来减重),分别是钢的21倍、铝合金的8倍,...
2025-04-03 9 新材料及矿产报告
通过 PEEK 与碳纤维复合,“以塑代钢”应用于机器人领域,可起到轻量化、耐磨自润滑、刚性/柔性兼具等优点,有 望在机身重要关节、轴承等领域率先渗透:...
2025-03-31 29 新材料及矿产报告
白银,即银,因其色白而得名,与黄金相对,是一种具有悠久历史的贵金属。白银的化学符号为 Ag,源自 拉丁文 Argentum,意为“浅色、明亮”。高纯度...
2025-03-26 29 新材料及矿产报告
PET(聚对苯二甲酸乙二醇酯),多称聚酯,是典型的热塑性塑料,具有较多不同形态,可 以分为纤维级、瓶级和膜级树脂。PET 一般由 PTA(对苯二甲酸二...
2025-03-24 33 新材料及矿产报告
根据 BP 数据统计,我国煤炭已探明储量世界占比 13.30%,排名全球第四。 根据自然资源部发布的数据,我国煤炭行业区域集中度较高,主要集中在 山西...
2025-03-23 31 新材料及矿产报告
最新留言