中国医疗健康行业并购市场回顾及展望报告（30页）

得益于医疗消费需求的释放、政策对医疗体系改革的引 导，中国医疗大健康市场在过去8年中高速发展，市场规 模年复合增长率高达13%，目前已经跃居为全球第二大 市场。展望未来，中国医疗大健康市场将继续受到多个 因素驱动，持续释放市场活力，向世界级高地看齐， 具体包括：  老龄化、慢病人口结构的加速调整。银发一族与千禧一代消费习惯改变。 临床技术实践创新和医患认知完善。国内医疗大健康产业各细分赛道发展成熟度不一。其中， 医院及诊所、体检、医疗信息化等业态起步相对较早， 发展相对成熟，投资核心在于“价值投资”；另一方面， 基因检测、慢病管理、互联网医疗、医疗大数据等是新 医改开始以来大健康行业衍生出的新业态，随着赛道发 展和头部企业探索实践，投资核心正在从“概念投资” 到“价值投资”转变。 结合普华永道对医疗大健康行业投资的洞察，各细分赛 道投资可行性可以从行业发展增量空间、企业发展潜力、 企业盈利能力及可持续性、赛道投资时机四个维度进行 分析。

2013年至2020年，中国医疗健康服务并购投资总额累计 超2,500亿元，交易总体呈现以下特征： 投资热情随市场认知显著提升 2013年至2020年，国内医疗大健康年交易规模从人民币 26亿上升至超600亿，投资热度上涨主要得益于政策鼓 励社会资本办医、资本市场改革提振市场氛围。另外， 出于寻求新增长点、企业转型需要，越来越多国有及民 营企业、私募股权基金把医疗大健康提升至顶层战略， 开拓下一步增长动力。 投资热点由院内向院外转移 医院作为传统热门投资领域，具备重资产、严监管等特 点，由于投资壁垒相对较高，2018年以来，医院板块投 资规模随控股型收购交易的变化趋势而波动。2020年， 医院控股型收购减少，整体交易规模减少。与此相对， 疫情加速行业数字化转型成为了2020年贯穿始终的话 题，数字医疗板块迎来新一轮投资高峰。 投资主题随内外环境发展而转变 2015年起，医疗大健康投资在国企医院改制、中国企业 “走出去”、“互联网+”医疗等热潮中完成多笔交易。 2018年以来，随着经济下行压力加大、传统企业面临破 局难题、国际政治及经济形势不明朗，医疗投资主题从 “帮助国企改制”、“全球化发展”向“抓住行业转 型”、“进行行业整合”发展。