中国矿业发展白皮书：黄金矿业发展核心议题思考（25页）

行业报告下载 2021年04月05日 06:14 管理员

中国黄金矿业企业应将资源拓展的目光投向海外。市场实践中，与国内并购式微。相反地，近年来中国企业频频发力获取海外优质资产，仅 2 0 2 0 年一年，便有紫金收购 Continental Gold 100% 股权获得约350吨资源储量、收购圭亚那金田100%股权获得约178吨资源储量，山东黄金现金收购Cardinal Resources获取超2000吨资源储量等多起海外优质黄金资产并购。 04 放眼海外，国际上不同梯队的领先企业在资产布局倾向上有着明显差异。第一阵营企业进退平衡、持续进行资产优化，第二阵营稳中有退、专注挖潜，而大部分第三阵营玩家积极布局并购。 06 一方面，第一及第二阵营玩家不断进行资产优化与整合，这使得市场上长期存在并购机会。

其中以纽蒙特和巴里克为代表的第一阵营企业，是行业近几年最主要的资产出售方，两家企业2015-2019年所进行出售交易皆达到20起左右。两大龙头企业重视原有资产优化及并购所得资产的成本优化与协同效应，预计未来仍将出售大量近几年通过大型并购获取、缺乏优化空间的资产。同时，纽蒙特与巴里克目前专注于“世界级”优质资产，判准严苛，这使得其剥离的大多资产对于市场上其他玩家仍有较大获取价值。 07 其中尤以头部企业对海外并购的关注更为明显。 2015年以来，紫金矿业、山东黄金、银泰资源、赤峰黄金等中国头部黄金企业将更多的收并购精力放到海外资源获取中，海外收并购资金规模大、案例占比高。在标的所处发展阶段的选择上，领先企业更偏好可快速贡献产量的在产或处于建设阶段的矿山，标的占比均达到50%以上。