养老金研究报告：海外养老金体系深度研究（36页）

行业报告下载 2021年04月06日 06:54 管理员

整体来看，全球养老金资产规模呈稳步增长趋势。OECD 数据显示， 2008-2018 年间全球养老金规模由 23.6 万亿美元增长至 44.1 万亿美元，其中 OECD 国家养老金规模从 2008 年 23 万亿美元增长至 2018 年 42.5 万亿美元。从养老金资产分布来看，美国占据绝对地位。2018 年全球养老金资产规模 Top7 依次为美国、英国、加拿大、澳大利亚、荷兰、日本、瑞士，其养老金规模分别为 27.5/2.8/2.5/1.9/1.5/1.4/1.0 万亿美元，分别占 OECD 国家养老金规模的 64.80%/6.61%/5.94%/4.52%/3.61%/3.29%/2.35%。整体来看，Top7 国家的养老金资产占 OECD 国家养老金规模 91%，美国的养老金资产规模占比 60%以上，远超全球其他国家。与之相比，中国内地养老金规模有待提升。

Top7 国家除美国、日本总人口数量为亿级，其他五国均为千万级。中国作为世界人口第一大国，人口总数为十亿级，2019 年老龄人口比重 12.6%。而我国内地整体养老金规模 2018 年为 9.5 万亿元，2019 年为 10.8 万亿元。由此可见，我国内地养老金规模无论是在总量上还是人均水平上，均远远不及 Top7 国家。从资产配置来看，权益类资产配置比例有所下降。过去 20 年间，全球 Top7 国家的养老金资产配置中，权益类资产配置比例从 61%下降至 45%，固定收益类及现金类资产配置占比基本保持不变，房地产等其他替代资产由 6%上升至 23%，体现了养老金资产配置对于多元化以及保值增值的需求。相比而言，我国养老金资产配置中固收类资产占绝对比重，权益类及其他资产占比较少，资产配置较为单一。虽然目前得益于我国较高的债券利率和国外超低的债券收益率甚至负利率，我国的养老金投资收益率相较于其他国家表现良好。但由于资产配置多元化程度较低，未来的不确定性很难保证目前的优势地位，还需提前谋划资产配置调整方向，及时捕捉发展机会，提高养老金资产的应变能力和收益能力。