2021年全球投资展望报告（29页）

行业报告下载 2021年05月13日 07:00 管理员

战略性观点：我们低配债券，因其估值偏高，使我们倾向选持股票多于债券。战术性观点：在利差收窄（特别是投资级别债券）后，我们下调债券至中性观点，但我们仍然看好高收益债券的收益潜力。战略性观点：我们低配名义政府债券，因随着收益率接近下限，名义政府债券缓冲投资组合风险的作用被削弱，加上债务水平上升可能使低利率环境面临风险。这也是我们战略上低配政府债券的部分原因。鉴于中期通胀上升风险，我们看好通胀挂钩国债。

战术性观点：由于经济重启将带动名义收益率上升，因此我们在战术上下调久期配置。战略性观点：我们改为超配股票。我们认为在估值不算偏高的情况下，企业盈利前景向好。我们在预期回报中纳入气候变化考量因素，发现发达市场股票的吸引力上升，因基准指数中科技及健康护理等行业占比较高。

战术性观点：我们继续增持股票，因我们预期经济重启进程将加快且利率将维持在偏低水平。我们倾向精选周期股并看好质量因子。我们对欧洲股票转为中性观点。我们认为，经济会在今年晚些时候全面重启，将有助于缩小欧元区与全球其他市场之间的表现差距。我们低配美国国债。我们认为美国名义收益率将上升，但主要是由于通胀预期上升而出现的定价调整。因此，我们看好通胀挂钩国债多于名义政府债券。我们认为，随着经济复苏更为明确，市场仍有空间收窄欧元区股票与环球其他地区之间存在的估值差距。

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