碳中和报告：2025乘用车双积分考核（42页）

行业报告下载 2021年06月03日 06:27 管理员

17-20 年，CAFC 积分快速降低，主要系单车油耗达标值降幅快于油耗实际值降幅。17-20 年，行业整体 CAFC 积分持续降低，从 17 年的 1016 万分降低至 2020 年的-745 万分，主要系乘用车单车平均油耗达标值快速降低，而燃油乘用车平均油耗降低缓慢所致。2017-2020 年，乘用车燃油消耗量目标值基本平稳，分别为 5.24/5.28/5.32/5.37(L/100km)（目标值仅与乘用车整备质量的分布有关），但由于达标值系数分别取 128%/120%/110%/100%，导致达标值从 6.70L/100km 降低至 5.37L/100km，降幅 19.9%；而同期燃油乘用车平均油耗从 7.00L/100km 降低至 6.47L/100km，降幅 7.7%，考虑新能源车后的单车实际平均油耗从 6.29L/100km 降低至 5.75L/100km，降幅 8.6%，实际油耗的降幅相对缓慢，导致 CAFC 积分缺口扩大。2020 年，不同车企双积分达标程度不同，大部分自主与合资乘用车企业 20 年单年 CAFC 积分+NEV 积分之和未达标（为负值）。

工信部于 2021 年 4 月 10 日披露的《2020 年度乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分情况》，我们选择了部分乘用车企业，在图 5 中列示了 2020 年单年（不考虑前期年份的结转）其 CAFC 积分、NEV 积分、以及 CAFC 积分+NEV 积分之和的情况，可见不同车企的双积分达标程度差异较大：①部分车企 NEV 积分直接为负值，包括广汽菲克、长安马自达、广汽丰田、广汽三菱、长安福特、广汽本田、北京奔驰、上汽大众、一汽大众、上汽通用、吉利汽车。②更多车企是 CAFC 积分+NEV 积分之和为负值，除了①中所包括的车企以外，还增加了上汽乘用车、华晨宝马、长城汽车、长安自主。2020 年单年度“双积分”考核不达标的乘用车企业主要系 CAFC 负积分太多，而目前新能源车渗透率仍较低，无法依靠有限的 NEV 正积分弥补 CAFC 负积分缺口所致。2020 年国内新能源乘用车渗透率约 6.0%，仍处于较低位置，对企业平均油耗实际值的稀释作用与对 NEV 积分的正向拉动仍然较不明显。③“双积分”考核表现较好的车企主要是纯电动销量占比高的车企，包括特斯拉、比亚迪、上通五菱、广汽乘用车。