锂金属行业报告：锂资源（33页）

上游出清，全球锂资源供应增速放缓。全球锂资源的供应主要集中在澳洲的锂精矿与南 美的锂盐湖，据百川盈孚统计 2020 年西澳锂矿山与南美盐湖合计占全球锂资源供应的 77%。 2014 年-2017 年在全球新能源汽车产业大幅扩张下，锂电池需求爆发，驱动了锂价大幅上涨和 大量锂资源新增产能的投放，澳洲锂资源逐渐形成以 Greenbushes、Mt Cattlin、Mt Marion、 Pilbara、Wodgina、Altura 和 Bald Hill 7 大矿山为首的格局，南美盐湖则主要由 SQM 与雅宝 的 Atacama、Salar del Hombre Muerto 和 Olaroz 三大盐湖项目组成。但锂资源产能的大幅扩张 使锂行业进入产能过剩阶段，锂价从 2018 年起一路下跌直至 2020 年年中，在债务与亏损压力 下锂行业上游资源端最先开始出清，澳洲多座锂矿山被迫关停，而南美盐湖也延缓其扩产节奏。矿山关停导致 2020 年西澳锂精矿产量下滑。

自 2018 年起伴随锂资源产能不断扩张，全 球锂行业转入产能过剩，锂价连续三年下降，电池级碳酸锂价格由 2018 年年初 17 万元/吨一 路跌至 2020 年 9 月跌破 4 万元/吨，2020 年 10 月澳洲含 6%氧化锂的锂精矿价格一度低至 378 美元/吨，这一价格已低于多座矿山的现金成本，澳洲锂矿企业陆续进入亏损状态，盈利下滑 致使现金流紧缺，行业景气度低迷也使融资困难，西澳多座矿山被迫破产关停，导致 2020 年 澳洲锂精矿总产量仅 145 万吨，折合 18 万吨 LCE，较 2019 年下降近 17%。澳洲三大矿山遭出清关停，短期难以恢复生产。由于锂价持续低迷，雅宝与 Mineral  Resources 于 2019 年决定关停旗下矿山 Wodgina，并进行锂原矿销售至锂精矿生产的转型，在 2019 年完成了三条产能总计 75 万吨的锂精矿生产线，目前未披露重新投产时间，据 Mineral  Resources 2020 年年报显示，2021 年 Wodgina 将继续关停。

2019 年 8 月 Bald Hill 所属公司 Alita 因债务原因进入破产重组，Bald Hill 所有权被转让给宝威控股，由于宝威控股正进入重组状态， Bald Hill 目前仍遭关停，目前复产时间未知。2020 年 10 月澳洲锂矿公司 Altura 在锂价压力下 正式进入破产程序，旗下位于 Pilgangoora 的 Altura 锂矿股权于 2021 年 1 月被 Pilbara 公司正 式收购。Pilbara 表示目前将仅使用 Altura 额外采选设备用于短期扩产，具体复产时间尚未披 露，原计划二期新增产能 22 万吨也将延期。根据各公司最新公告，上述三座矿山 2021 年复产 希望不大，澳洲 7 大矿山中预计仅 Greenbushes、Mt Cattlin、Mt Marion、Pilbara 这四座矿山将 在 2021 年维持正常生产。