消费行业分析及主动管理型消费类基金研究报告（28页）

行业报告下载 2021年07月31日 07:03 管理员

2010-2019 年，我国社会消费品零售总额稳定增长，增速近几年放缓，5 年平均增速为 9.48%。2020 年，社会消费品零售总额 391981 亿元，比上年下降 3.9%，但降幅较前三季度收窄 3.3 个百分点，市场销售呈现逐季恢复态势。2021 年 1—2 月份，受同期基数较低影响，消费市场同比增速较高，社会消费品零售总额同比增长 33.8%，扣除价格因素，实际增长 34.3%，与 2019 年 1—2 月份相比，社会消费品零售总额增长 6.4%，两年平均增速为 3.2%。2021 年 4—5 月份，受上年同期基数走高及需求在 3 月份释放的的影响，社会消费品零售总额增速有所回落，但与 2019 年同期相比仍保持 9%左右的增长。总体来看，消费市场恢复态势仍在延续。2013 年以来，消费结构持续升级。

从消费支出的构成来看，食品烟酒、衣着居住、生活用品类等基本民生消费占比逐年下降，交通通信、教育文化娱乐、医疗保健等升级类消费占比持续上升，占消费支出的比重分别提升 0.97%、1.08%、1.92%。在扩大内需战略、促进消费政策、提升消费质量、优化消费结构的驱动下，我们认为升级类消费占比有望进一步提升。从总市值来看，主要消费指数 53 只成分股，市值合计近 7.9 万亿，可选消费指数 82 只成分股，市值合计仅约 6 万亿。分区间来看，主要消费指数市值在 1000 亿以上的成分股占比超 20%，在 300 亿以上的成分股占比超 66%，均高于可选消费指数（18%，45%）；

可选消费指数在 100-300 亿的成分股占比约 49%。综上，中证主要消费指数大盘风格相对更明显，而中证可选消费指数中小盘风格相对更明显。从流动性数据来看，可选消费指数的成交额占比与主要消费指数相差不大，但成交量全市场占比远高于主要消费指数。近 1 年，可选消费指数区间日均成交额 527 亿元，全市场占比 9.5%；主要消费指数区间日均成交额 486 亿元，全市场占比 5.4%。可选消费指数区间日均成交量 32 亿股，全市场占比近 4.6%；主要消费指数区间日均成交量 12 亿股，全市场占比近 1.7%。