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2025-03-25 36 经济报告
数字经济对中国经济的贡献越来越大。根据中国信息 通信研究院《中国数字经济发展白皮书(2020年)》, 2019年中国数字经济的规模达到了35.8万亿元人民币, 占GDP的36%。而新兴技术、通信互联网、先进制造等 细分领域的发展是数字经济发展的重要体现。 从行业分布来看,87家独角兽企业中,近一半分布在 新兴技术行业和通信互联网行业,分别有21家和17家独角 兽,占比为24%和20%。教育、企业服务、物流交通排在 第二梯队,占比分别为17%、16%和11%。文娱健康和先进 制造的独角兽企业为6家和4家,占比为7%和5%。 技术驱动型独角兽企业的数量比重逐年攀升,独角兽 的技术含量不断上升。根据CB Insights的数据,2016年 及其以前,独角兽中仅有13%的企业拥有硬核技术(包括光 电芯片、人工智能、航空航天等新兴科技);
2017-2018 年,这一比例上升到23%;而到了2019-2020年,拥有硬 核技术的独角兽占比达到30%。技术企业已经在独角兽企 业中成为主流4。根据我们调研显示,79%的独角兽企业 认为其核心竞争优势来自于技术实力。在被调研的87家独角兽中,54%的企业的营收规模多 集中在5000万到10亿元人民币之间(图1)。目前,Wind 数据显示,A股市场共有4287家上市企业,根据2020年 披露的财务显示,有2746家企业的营收高于10亿元,41 家企业的营收低于5000万元。换言之,超过一半中国独 角兽公司的营收相当于A股上市企业后40%企业的规模5。 研究发现,营收与估值之间存在着显著的正相关关 系。营收超过1000亿元的企业估值平均数为2628亿元。 营收介于100亿到500亿之间的独角兽平均估值为660亿 元(图2)。
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