电动两轮车行业报告：三大趋势（129页）

行业属性：必选消费更具白电属性，集中度和利润率提升龙头具长期成长性。电动两轮车VS摩托车VS白色家电：电动两轮车早期作为短交通工具摩托车的替代品出现，但随着社会不断发展已经成为了中国特色的生 产力工具，拥有广泛的目标客群、庞大的渠道销售网络和特色的商业模式，相较于摩托车行业，电动两轮车与家电行业在商业模式、客户 群体和多个财务指标上更具白色家电的行业属性； 对应白电07年以后的发展阶段，先提集中度再提利润率：目前的阶段处于加速出清阶段，对应白电的07-13年，预计电动两轮车行业三年 内会快速形成寡头格局（CR3提升至80%），随着落后产能的出清，龙头公司在份额提升后会迎来盈利能力的提升（预计净利率有望提升 至10%），此外海外市场每年有近5000万辆摩托车需求未开始电动化，具有长期成长属性。 

互联网化趋势推演：新进入者跨界，行业变革下的新机遇。互联网跨界传统行业：互联网跨界入局多个传统行业，通过软件增值、流量变现、供应链整合等不同的方式实现盈利，包括汽车、家电、 手机、餐饮等多个行业曾受到较大影响；而随着电动两轮车这个千亿市场向规范化发展，互联网企业的跨界入局将引发行业新变革； 传统两轮车企互联网化：在渠道、品牌、规模上具有先发优势，预计将向上整合供应链继续保持规模化优势，同时积极布局多样化新渠道 网络、增强互联网新营销能力，进一步提升渠道和品牌力； 两轮车新势力互联网化：打法上具有较鲜明的互联网化特征，通过融资快速扩张规模，产品定位智能化，并通过互联网运营打造品牌，预 计将作为优质供给站稳中高端市场，并进一步向中低端市场下沉带动消费升级； 互联网平台切入：为解决消费者“最后一公里”需求，轻资产平台切入，未来互联网平台衍生出的电动两轮车需求将占行业的35%以上 （共享+配送，年销量2000万+），预计将与传统两轮车公司深度合作为主并整合供应体系，对整车和电池格局将有一定影响。