全球车市研究报告：北美车市进入补库周期（21页）

行业报告下载 2021年09月08日 05:19 管理员

2021 年上半年美国汽车市场供不应求，月均销量为月均产量的 1.8 倍，库存水平持续降低。截至 2021 年 6 月，美国汽车库存 16.9 万辆，达到历史新低。供给端受到芯片短缺影响，汽车产量降低。需求端由于疫情逐步受控，出行消费需求得到释放，疫情期间压抑的消费需求以及国家发放的现金刺激共同筑造个人储蓄的高位势能，转化成为汽车消费能力。 1-6 月汽车总销量 854 万辆，同比 2019/2020 年-2%/+29%，已经恢复至疫情前 2019 年同期销量水平。供求失衡导致了汽车终端价格上涨，上半年新车/二手车价格平均每月同比上涨 2.5%/20.8%，其中 6 月新车/二手车价格同比涨幅达 5.3%/45.2%。根据 Cox Automotive 数据，6 月新车/二手车平均交易价格已飙升至 42,258/25,101 美元，其中新车平均交易价格达到 MSRP 的 99.9%（6 月新车平均 MSRP 42,290 美元）。目前芯片制造商针对汽车供应链短缺的问题采取了扩充产能、产能调配等积极的措施。覆盖全球约 70%车用 MCU 芯片的台积电给予汽车客户订单优先权，21Q2 公司汽车芯片占比和营收已经有所恢复，汽车业务占比恢复到 2020 年上半年的 4%，营收同比/环比增长 27.9%/2.9%；联华电子表示 21Q2 客户需求强劲，产能满载，公司将提高汽车等领域 28nm 制程芯片的比重。

随着芯片供需缺口的填补，部分因芯片短缺而停产的整车厂开始复工，美国汽车市场产量下半年有望企稳回升，进入补库上行期。从车身形式角度，美国消费者倾向于购买皮卡和 SUV，两者占比逐年提升，2020 年的市占率分别达到 20%/50%。去年新冠疫情的影响下，美国轻卡（包括皮卡和 SUV）的产销量降幅小于轿车等其他车身形式的降幅；今年上半年芯片短缺的影响下，车企产能向皮卡、 SUV 倾斜，轻卡累计产量同比增长 47%，而同期轿车等其他产量同比增长仅为 10%。横向与中国、欧洲相比，美国具有独特的皮卡市场，2015-2020 年皮卡销量保持 4%的年平均增长率。皮卡深受美国消费者青睐的原因：（1）美国油价低，燃油经济性没有过于制约消费者对于大尺寸、高功率汽车的选择；（2）企业平均燃油经济性(CAFE)对于皮卡的目标没有轻型车辆苛刻；（3）皮卡动力强、空间大、耐久性好，具有较强的商业用途，作为工具车可以满足越野、旅行、搬家等需求；（4）美国的皮卡文化比较流行，如改装皮卡等。随着下半年皮卡头部车企通用和福特相继上市悍马 EV 和 F-150 lightning，皮卡也逐渐进入新能源时代，销量有望进一步提升。