连锁酒店行业报告（46页）

行业报告下载 2021年09月09日 06:35 管理员

酒店集团基于品牌力轻资产加盟，扩张边际成本低。酒店投资者加盟连锁酒店品牌类似于购买稳定收益理财产品，具有资金容纳量大、风险低、收益率合理、签约时间长的特征，这使连锁酒店集团收取的持续加盟费和导流费具有盈利能力好、稳定性强、持续性佳的现金流特性。酒店集团加速扩张，未来三年利润中枢有望大幅上移。复盘中国酒店业过去20年的发展，扩张、升级和集中是行业不可逆转的大趋势。对于酒店集团而言，加盟扩张是成长性的来源，且实践证明，拥有更多会员资源、品牌及人才的龙头更易扩张。三大酒店龙头均启动加速拓店，2023年锦江目标1.5万家店，首旅与华住目标万店，对应年化门店增速均较此前有明显上移。行业空间：不同于市场认知，连锁酒店仍有充足扩张空间。

连锁酒店凭借其较高的投资回报性价比（3-5年投资回收期，确定性高）成为物业主的重要投资方向，而城市的不断扩张和存量单体酒店的翻牌为连锁品牌持续带来新增物业。酒店品牌化是大势所趋，随着酒店集团的持续壮大，其品牌力和导流能力将持续提升。从结果上看，三大酒店集团自2016年以来开店步伐不减，未来仍旧提出加快扩张，连锁酒店行业整体增长趋势也并未下滑，由于物业数量受限导致行业天花板明显的逻辑已被证伪。竞争格局：已形成稳定的三寡头格局，龙头强者恒强，行业不断集中。当前我国连锁酒店业呈现出锦江、华住、首旅三大寡头垄断的稳定格局，行业龙头积累起会员资源、物业资源与人才资源三大护城河，不断加深，形成滚雪球式的扩张正循环，后进入者难以赶超，强者恒强，行业持续向龙头集中。

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