特斯拉专题研究报告：特斯拉加速兑现多项创新点（23页）

特斯拉打造绿色可持续能源发展的核心由太阳能发电+储能+电动化交通工具组成。公司愿景一直是通过日益平价的电动汽车 以及可再生能源的生产和存储，推动世界向可持续能源转型。评价特斯拉的一个基本点是：特斯拉让可持续能源的普及加速 多少年。 2021 年前三季度特斯拉累计交付新车 62.7万辆（+97%）。3Q21特斯拉产量达 23.78万辆（+64%），3Q21汽车交付量 24.13 万辆（+73%）。估计 3Q21特斯拉在中国产量已超美国，美国工厂实现本土供应，中国工厂除本土供应外主要满足欧洲的需 求。从 4Q16到 3Q21特斯拉季度销量复合增速 71%，若将 3Q21特斯拉季度销量年化，则特斯拉已达年产销百万台的能力。 Model 3从 0成为全球中级车第一名（4Q20）只用了不到 4年的时间，特斯拉表示 MODEL Y 即将成为全球最畅销车型（目 前全球销量最高的单一车型是丰田卡罗拉年均销量约 120万辆）。关于电动重卡与皮卡，特斯拉表示由于配件供应紧缺导致 暂时无法大规模量产，乐观估计 2022 开始生产电动皮卡 Cybertruck，并于 2023 年实现量产（估计特斯拉电动皮卡订单已 超 130 万台），2023 年开始生产半挂卡车 Semi 和全新 Roadster。 

特斯拉持续关注车辆降本以让更多人能负担得起购车，伴随着规模增长，单车均价持续降低（1H21 单车销售收入 4.8 万美 元），公司毛利率稳步上升（2Q21毛利率 24%）。从 Model 3 开始特斯拉实现了持续正向现金流，最近 4个季度累计实现 42 亿美元自由现金流。产能方面目前特斯拉拥有：加州 Fremont 工厂和中国上海工厂，德州奥斯汀工厂，德国柏林工厂。目前上海工厂生产 Model  3/Y，柏林工厂生产 Model Y，奥斯汀工厂生产 Cybertruck 和 Model Y，上海工厂 3Q21的产能已经超越了 Fremont 工厂， 估计 2021 年 9 月产能已突破 5 万台。 产能扩张方面，特斯拉表示，将首先考虑提升现有工厂产能，再考虑新设工厂，工厂选址考虑主要是接近消费者，2023 年 或将决定新厂选址。特斯拉的下一个工厂更先进，如即将投产的德国柏林工厂可实现 45秒生产一个车身，假设每周 75%时 间可运行，则可实现周产车身 1万个，年产能约 52万个，假设 2021年内如期投产 Model Y，则预计 2022年底柏林工厂可 实现 50万台以上年产能。柏林汽车工厂将实现特斯拉的欧洲本土供应，而无需从上海工厂进口。2021年 9月特斯拉 Model3 在德国的注册量 6828台，超过了 BBA 所有 B 级轿车的注册量，柏林工厂的投产无疑将极大提升特斯拉在欧洲的市场份额。