IDC行业报告：供给侧改革（26页）

我们选取了万国数据、秦淮数据、光环新网、宝信软件、数据港、奥飞数据、城地香江和 英维克这 8 家上市公司作为统计国内 IDC 行业整体业绩表现的样本（其中万国数据和秦淮数 据为非 A 股上市公司），2021H1 行业整体实现营收 190.23 亿元，同比+22.90%；整体实现 EBITDA57.16 亿元，同比+31.24%。行业业绩增速较 2019 年、2020 年的增速有明显下滑，我 们认为主要原因是国内云计算巨头从 2020Q4 起出现周期性下行，拖累 IDC 企业上架率。但是 整体来看，IDC 行业增速依然较高，营收和利润同比增速分别保持在 20%+和 30%+，我们认 为到 2021Q4 云巨头资本开支有望回暖，行业公司下半年经营业绩将维持高位增长。到 2024 年，中国 IDC 市场规模将达到 5361.2 亿元，2021-2024 年 CAGR 约为 27.6%。 数据流量增长是驱动 IDC 需求的关键因素，疫情加速全球数字化进程，视频会议、远程办公、 流媒体等发展催生数据流量爆发，进一步带来企业和机构对数据计算、存储需求的提升。同时， 随着 5G 商用进程加快，云计算、物联网、AR/VR 等领域进一步发展，数据流量有望继续显著 增长，驱动 IDC 行业规模持续扩容。市场调研机构 Synergy Research 的最新数据显示，截止 2020 年底，全球超大规模数据中心总数已增至 597 个，是 2015 年的两倍。同时，目前有 219 个数据中心处于规划和建设阶段。在市场规模方面，据工信部数据，2015 年中国 IDC 市场规 模为 528.6 亿元，2019 年增长至 1562.5 亿元，根据中国 IDC 圈预测，到 2024 年，中国 IDC 市 场规模将达到 5361.2 亿元，2021-2024 年 CAGR 约为 27.6%。

Aspeed 的月度营收数据是判断云计算基础设施景气度的重要联动指标，下半年云计算产 业链景气度有望抬升。台湾 Aspeed 是全球最大的服务器 BMC 芯片厂商，目前全球份额超过 70%，服务器在云厂商资本开支的较大比重以及生产传导的周期从 BMC 芯片到服务器整机平 均 2~3 个月的传导周期，Aspeed 的月度营收数据是判断服务器及云计算基础设施景气度的重 要联动指标。2021 年 9 月份，Aspeed 的月度营收为 3.06 亿新台币，同比+47.74%，同比持续 高增；环比+0.84%，环比由负转正，同环比双增，我们预计下半年服务器及云计算基础设施景 气度有望迎来拐点，产业链厂商经营数据有望显著改善，行业景气度有望抬升。云计算及互联网厂商占 60%以上的 IDC 下游需求，云计算及互联网厂商资本开支是判断 IDC 下游需求景气度的重要指标。IDC 数据中心主要终端客户有互联网、云厂商、金融行业、 制造行业、政府机构等客户。目前云服务及互联网厂商为核心客户群体，占 60%以上份额。互 联网企业数据量大，终端用户规模庞大，对机房规模、设备等级、选址集中、低时延等各方面 指标要求均较高。大型金融企业一般拥有自己的数据中心，外采仅作为“两地三中心”的备用 机房。政府机构、制造业数据中心特点为数量多、规模小，且政务类一般有默认的“数据不出 省、不出市”规则，数据中心在当地建设。根据行业特性从长期来看，云服务企业对数据应用 具有旺盛需求，是 IDC 产业扩容的主要驱动力，云计算及互联网厂商资本开支是判断 IDC 下 游需求景气度的重要指标。