安徽省天然气综合运营商皖天转债投资价值分析报告（10页）

行业报告下载 2021年12月13日 07:53 管理员

作为由安徽省政府批准的天然气管道运营商，公司在安徽省具有区域先入优势。截止到 2020 年，公司建成并投入运营的省内天然气长输支线共 18 条,总长约 1,039.26 公里。公司目前在省内建成投运的天然气长输管线占全省长输管道总里程的约 70%，基本构建起纵贯南北、连接东西、沟通西气和川气的全省天然气管网体系。在全省气源调度、保障安全平稳可靠供气方面发挥主导作用，为省内用户提供了优质高效的服务平台,拥有一批长期稳定的客户。公司上游供给稳定增长，促进省内项目进展。公司与中石油、中石化建立了长期稳定的合作关系，保证上游天然气供给量稳定的同时，推动了公司长输管线的互联互通，促进了天然气的合理调度和资源的充分利用。同时,公司不断推进省内非常规天然气开发项目的进展，实现多渠道增加公司气源。公司设立子公司，提升在天然气管道领域竞争力。

为顺应国家管网改革政策，按照天然气输售分离要求，提高公司高质量、可持续发展水平，公司于 2020 年 9 月全资设立安徽省天然气销售有限公司，提升了公司在省内天然气购销工作中的竞争力和在省内天然气销售领域的市场份额。公司于 2020 年 9 月与安徽省港口运营集团有限公司合资成立安徽能港清洁能源有限公司，发挥双方在资源、港口、岸线以及在 LNG 终端市场的优势的同时，提高了省内竞争力。20FY 皖天然气实现营业收入/归母净利润 47.64/2.09 亿元，同比变化+14.20%/-6.60%。公司长输管线业务/城市燃气业务/CNG 业务营业收入 37.23/6.13/4.54 亿元，同比变化-2.85%/+59.30%/+98.66%。报告期内，公司销售毛利率为 8.23%，同比下降 1.73 个百分点。费用方面，公司销售费率/管理费率/研发费率为 0.27%/1.80%/0.06%，管理费率较上年同期下降 0.21 个百分点，销售费率和研发费率与上年同期基本持平。 20FY 公司销售净利率 4.45%，同比下降 0.85 个百分点。