元宇宙行业报告（78页）

2021 年 Roblox 上市将元宇宙概念重新带回公众视野，热度不断攀升。 1980-2000 年，“化身”等元宇宙相关的概念出现，并自小说《雪崩》正式提出； 2000-2010 年，元宇宙雏形的实现形式逐步被探索，《Second Life》成为第一 个现象级的虚拟世界，之后的“元宇宙第一股”Roblox 也在该阶段创立； 2010-2017 年，互联网巨头开始布局元宇宙相关概念，关键的交互硬件之一 VR 设备掀起第一波投资热潮；2017-2020 年，虚拟现实产业落地进展未达预期，投 资遇冷，行业进入技术积累与蛰伏期；2020 年后至今，Oculus 发布划时代的 Quest2 一体机，压低的成本、售价有望助力 VR 设备出货量跨越“拐点”。 复盘元宇宙的发展历程，我们将元宇宙发展前史划分为潜伏期（2002 年前）、 探索期（2003-2011）、资本布局期（2012-2016）、低潮（2017-2019）、元 宇宙发展早期（2020 年 10 月后），并对各发展阶段元宇宙及其雏形产品的成熟 度从以下八个维度进行量化：硬件，网络层，计算力，虚拟平台，协议和标准， 支付方式，内容、服务和资产，消费者行为。

以 8 分为满分，给出我们的评价标 准：1 分：元宇宙暂时只有概念被提出；2 分：元宇宙相关概念被应用于产品； 3 分：以元宇宙概念为核心的产品；4 分：得以商业化推广的产品；5 分：较完 善的元宇宙雏形产品；6 分：部分满足元宇宙标准的产品；7 分：满足元宇宙标 准的产品；8 分：未来元宇宙产品，可能突破现有研究者的想象。将八个维度的 分值相加总和即为我们标准下的元宇宙雏形成熟度。我们认为，目前元宇宙在 VR/AR 为首的硬件端已经有比较完善的产品放量，但在协议与标准的开放共通、 消费者行为的培养方面，还需要较长的发展期。元宇宙是无数技术与应用落地节点的集合。在移动互联网的基础上，元宇宙对沉 浸感、参与度、永续性等多方面将提出更高的要求，因此会由许多独立工具、平 台、基础设施、协议等来支持其运行。我们认为，随着 AR、VR、5G、云计算等 技术成熟度的提升，元宇宙有望从概念走向现实。元宇宙的正向循环将逐步打通， 即底层技术推动应用迭代，然后市场需求提升反哺底层技术持续进步迭代。