中国的锑产业链对全球锑格局至关重要,大量锑以锑精矿或金锑矿的形式进入国内进行加工,再以锑品的形式出口至海外。当出口管制发生时,先前进入国内的 锑品滞留...
2025-04-08 37 新材料及矿产报告
铜箔行业重资产属性明显。铜箔行业1万吨产能投资在7-10亿元左右,1GWh电池对应铜箔产能投资至少5000万元,固定资产周转效 率处于行业中下位置,仅高于隔膜环节,显著低于正负极和电解液环节。 设备投资占比高,阴极辊是核心设备。根据诺德股份产能投资公告,设备购置和安装费用在投资中占比超过60%,其中生箔机和阴极 辊是核心设备。2015年之前国内设备主要来自日本的新日铁、三船等企业,近年来国产设备开始渗透,6μm及以上产品良率差距在1- 2%,4-4.5μm产品良率差距在5%以上,检修周期海外设备在6个月以上,国产设备在1-2个月,仍旧难堪大任。铜箔生产由于定制化属性需具备大量工艺经验积累。根据电池型号不同铜箔指标存在一定的差异,且各家厂商的生产工艺也存在一定的 差异,因此生产过程中需要配合定制化设备,根据具体需求对添加剂配方、电流密度、温度、搅拌速度等参数进行调整。
轻薄化是大势所趋。目前国内已经基本普及6μm铜箔,宁德开始引入4.5μm铜箔,海外仍以8μm为主。按照目前的铜价和加工费来测算, 采用6μm铜箔相较于8μm铜箔,铜箔使用成本大幅下降,且可提升能量密度。厚度降低加工难度提升,目前仅嘉元科技、诺德股份等少 数厂商实现批量供应。铜箔环节难以通过降本打价格战方式获得竞争优势。铜箔上游为大宗商品,不具备议价能力。根据行业龙头嘉元科技公开信息,铜箔 中原材料铜占总成本的比例已经到80%左右,因此通过工艺提升成本下降空间有限,力图通过降本打价格战获取全面优势很难。 技术迭代是提升盈利能力最佳方式。标箔盈利差于锂电,锂电铜箔环节自身竞争格局较为分散,相反下游客户锂电环节则格局更加集 中,面对客户,企业也很难具备强势的话语权。但是铜箔技术还在持续迭代,因此对于铜箔环节来说,具备研发能力优势能够在技术 迭代中占得先机,从而获得阶段性盈利优势是最好的领先方式。
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