天然气行业研究报告：LNG（31页）

行业报告下载 2025年04月18日 08:58 管理员

从成本端来看，美国海内斯维尔、尤提卡、伍德福德等相对高成本气田盈亏平衡气价在2.5-3.5美元/ 百万英热($/mmbtu)，气价长时间低于2.5 $/mmbtu会导致区域内生产商亏损从而减产，例如24Q1 气价持续跌破2.5 $/mmbtu，海内斯维尔区域的厂商宣布减产并降低资本开支以此支撑气价，未来海内斯维尔盆地是美国天然气增量的重要来源，因此我们认为2.5-3.5 $/mmbtu可作为HH气价合理运行区间。据IOP Science-Qian Zou等的报告，美国LNG项目平均液化成本约2.31 $/mmbtu，据能源情报网，根据航线不同，美国LNG出口到中国运费通常在2-3$/mmbtu(假设取中值2.5)，加上HH- 3 $/mmbtu*1.15和0.33 $/mmbtu气损管输费（据“天然气行业观察”公众号），综上，美国LNG出口到中国的成本合计约8.59$/mmbtu，考虑加征15%进口关税后为9.88 $/mmbtu ，美国LNG原料气成本和液化成本在全球处于较低水平，且美国LNG在全球贸易市场占比高，未来全球主要的LNG增量项目也将来自美国、卡塔尔、加拿大等国，我们认为该价格可作为中国进口LNG的支撑价。

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