元宇宙报告：NFT（31页）

在探讨NFT资产的实际价值前，有必要对NFT这个抽象概念做进一步解释。每个NFT 对应一个独一无二、不可篡改的数字ID，这个数字ID一般包括以该NFT作为所有权 凭证的资产的元数据（或者元数据链接）、所有的交易信息、交易方的数字签名等。 NFT及其数字ID基于ERC721等非同质化代币协议在区块链上存储并流转。 NFT与FT（即比特币、以太币等同质化代币）的区别在于，FT基于ERC20等通证协 议，同质化代币可以无限分割并等价置换，通过去中心化组织制度进行发行。非同 质化代币各不相同、不可互换，因此一般将NFT作为某项数字资产或实物资产的所 有权凭证。海外NFT市场由个别热门项目驱动、成交规模的波动幅度较大。根据Cryptoslam， 2017年11月CryptoKitties上线后迅速引爆市场，驱动NFT市场交易额由17Q3单季的 11万美元增长至17Q4单季的1888万美元；2021年7月CryptoPunks、BAYC、Axie  Infinity等头部项目的交易规模暴增，驱动NFT市场交易额由21Q2单季的8.67亿美元 增长至21Q3单季的87.28亿美元。2021年以来，以太币的价格不断创新高，元宇宙 及NFT概念逐渐被大众广泛认知，NFT的成交均价由20Q4单季的43美元/件骤升至 21Q1单季的169美元/件，至21Q3单季成交均价达到718美元/件。2021年1-11月， NFT全球市场的累计销量达到3775.85万件，累计销售额达到157.94亿美元。

接下来我们探讨NFT资产的价值，NFT作为存储在区块链上的资产数字权证，具备 虚拟货币+资产权证的双重价值，同时NFT的流动性和可追溯性赋予了资产增量价值。 在Ethereum区块链上，（1）虚拟货币价值：以太币与NFT的成交均价在95%的置信 水平下显著正相关。（2）资产权证价值：Collectible+Art两类NFT的交易额占比67%， Game占比11.25%。（3）资产流动价值：2021年1-11月NFT二级市场的交易额占比 达到79.89%。 （一）虚拟货币价值：NFT 价格与 ETH 显著正相关 首先，NFT作为铸造在区块链上的非同质化代币，主要通过虚拟货币进行交易，因此 NFT具备一定的虚拟货币价值。截至2021年12月10日，根据Cryptoslam的所有统计 数据，以太坊占NFT二级市场累计销售额的87.33%，其中主链Ethereum的销售额占 比65.21%，侧链Ronin的销售额占比22.12%。Ronin是NFT游戏Axie Infinity专门开 发的以太坊侧链，用以解决Ethereum的网络拥堵及高额交易费。 在Ethereum区块链上，ETH价格与NFT的成交均价强相关。根据Statista和Non Fungible的统计数据测算，以太币兑美元的价格与NFT（Ethereum）成交均价的 Pearson相关系数达到0.92，在95%的置信水平下显著正相关。事实上，不少投资人 将NFT作为一种独特的虚拟货币进行买卖操作。