保险行业报告：联合健康专题，深度解析及对我国的借鉴意义（30页）

行业报告下载 2022年02月16日 07:06 管理员

在公司的发展过程中，健康保险、健康服务和技术是相辅相成的，深度协同。一方面，集团在健康险业务的长期积累，为健康管理服务业务提供强大的客户基础，并加大公司与医疗机构、药店等合作时的话语权，进一步提高健康管理服务业务的盈利能力。另一方面，健康管理服务业务进一步完善集团业务板块、改善消费者体验并加大用户粘性、降低健康险业务成本、提高集团的盈利能力，促进更高质量地发展。医疗服务网络具有规模效应，不断强化集团在竞争中的优势地位。集团可利用健康险客户的规模优势，既加大议价权，降低医疗费用成本，又吸引更多的医疗服务提供者加入集团的关系网络，壮大医疗服务网。集团健康险客户可以以更低的费用享受更高质量的服务，有利于吸引更多健康险客户。在两个板块业务的协同促进下，公司的业绩维持稳定增长的态势。2020年公司营业收入为2571亿美元，同比6.2%，1990-2020年复合增速为22.3%，净利润规模为 154亿美元，同比增长11.3%，1990-2020年复合增速22.6%，保持较高的增长。

从业务结构来看，随着公司逐步将重心慢慢转移至健康管理服务业务，健康管理服务贡献的收入占比逐步提升，由2006年的93.8亿美元增长至2020年的1363亿美元，年均复合增速为21.1%，远高于健康险业务的8.1%，因此健康管理业务的收入占比由2006年的12.2%提升至2020年的40.4%，而健康险业务收入贡献的占比由 2006年的87.8%下降至如今的59.6%，公司业务结构日趋均衡。近年来集团ROE持续走高，并且远远领先于同业，原因是集团业务结构进一步均衡，高利润率的健康管理服务业务占比不断提高。ROE纵向比较看，2020年公司 ROE水平为25.02%，较2006年的21.5%有明显提升，主要是公司业务结构进一步均衡，营业利润率相对较高的健康管理服务占比逐步提升，由2006年的12.2%提升至目前的40.4%，并且健康管理服务的营业利润率在2010年开始持续提升；ROE横向比较来看，2020年公司ROE水平高于同业的安森保险（17.2%）、哈门那（22.3%）、信诺（11.2%），预计主要是公司规模较大，降低部分固定成本，另外公司凭借丰富的数据积累和强大的数据分析能力，医疗赔付率长期低于主要同业竞争对手，提升公司的营业利润率水平。