2022年一季度市场展望报告：逆风破浪复苏持续（74页）

行业报告下载 2022年02月10日 07:59 管理员

2021 年 11 月 15 日，美国总统拜登正式签署了美国几十年来最大的基础设施一揽子计划《基础设施投资和就业法案》（以下简称《基建法案》），该法案支出总规模高达 1.2 万亿美元，其中设计新增支出规模 5500 亿美元。另外《重建美好未来法案》也正在推进过程中，目前众议院层面已通过了 1.75 万亿美元的刺激方案。从长远来看，疫情后美国通过的天量财政刺激方案仍将在未来十年继续发挥扩张性作用，使得美国联邦政府的财政赤字进一步扩大，并对实体经济产生积极影响。然而具体到 2022 年，由于前两个年度的财政支出过于庞大，而美国财政赤字规模持续创出历史新高，我们预计刺激力度或呈现边际下降。根据美国国会预算办公室（CBO）的预测， 2022 年美国财政赤字将下降到约 1.2 万亿美元左右。美国中期大选是指总统任期（共 4 年）中间，即第二年的 11月第一个星期二举行的定期选举（本次为今年11月8日），包括众议院全部及参议院部分议席将会改选，个别州亦会同时选出新任州长。过去 10 次中期大选，选举后时任总统所属政党同时控制两院的结果只出现了 1 次（2002 年）。

反映选举结果普遍对时任总统所属的执政党不利，暗示今年拜登所属的民主党未来两年延续“蓝色浪潮”的机率偏低。根据《华尔街日报》报导，蒙莫斯大学在 2021 年 12 月 8 日进行的民调显示，当前美国人最关心的问题是“疫情大流行”、“通货膨胀”和“日常支出”，而大部分受访者认为政府在这些问题上的表现令人失望。该民调结果与拜登支持度的走势相若。自 8 月 30 日出现净支持率转负值后，通胀与疫情皆转趋恶化，逐步令净支持率负值扩大。毕竟国内的深层次问题并非朝夕能够解决，距离中期选举不足一年，最快能够吸引选民眼球的，相信是对外政策，预料中美关系将是选情焦点之一。这情境并不陌生，上任总统特朗普执政时，对华策略及对投资市场的影响便可作当前的参考。拜登上任至今，与特朗普政府的对华战略框架基本没有改变，预期操作将与特朗普时代大同小异，主要在美国主导性较强的领域加压。中期大选临近，若拜登的支持率进一步降低，料对华手段将比特朗普时代更趋强硬。