锂行业报告（36页）

行业报告下载 2022年03月06日 08:38 管理员

2019年-2020年上半年，因补贴退坡和疫情影响，中国新能源汽车产量出现下滑。2019 年受补贴退坡影响，中国新能源汽车产量首次同比减少；全球新能源汽车增速亦有所放缓。2020 年受疫情影响，2 月中国新能源汽车产量仅 1.0 万辆，同比减少 83%。但从 2020下半年开始，中国、欧洲电动车大超预期，共振向上。2020年 7 月份中国电动车产量同比增速回正，11-12 月单月产销量已破 20 万， 2021 年 11 月，中国新能源汽车产量已突破 45 万辆，同比增长 1.3 倍，单月渗透率提升至 17.8%。欧洲六国（英、法、德、意、挪威、瑞典）电动车销量合计 16.7 万辆，其中瑞典、德国、英国、法国电动车渗透率已经分别达到 54%、34%、28%、23%，均创单月历史新高，电动化进程不断提速。未来几年仍是全球电动车渗透率提升的黄金时期。预计2021年全球新能源汽车销量有望突破 640 万辆，渗透率达到 8%。预计到 2025 年，全球新能源汽车销量有望突破 2300 万辆，渗透率达 27%。到 2025 年，新能源汽车处于渗透率提升的黄金时期。锂位于电动车产业链上游，是所需的金属材料之一。锂电池电芯主要由正极材料、负极材料、电解液、隔膜和其他辅材（如铜箔等）组成。锂主要用于电池正极材料，后者是决定锂电池性能的关键材料之一，直接影响电池的循环寿命、安全性、成本等关键指标。

目前动力电池用主流正极材料为磷酸铁锂和三元材料，钴酸锂和锰酸锂主要用于消费电子、充电宝、电动单车等其他领域。锂在上游金属材料中增速较快。电动车的高速增长，带动对上游资源品的需求确定性增强。若假设 2020-2025 年，电动车销量复合增速在 48% （2025 年电动车销量约 2300 万吨，渗透率约 27%），锂行业有望维持 37%的复合增速（其中碳酸锂 32%，氢氧化锂 47%），钴需求增速约15%，镍需求增速约 7%。锂资源尤其是氢氧化锂需求增速更快。过去十年间，锂的需求结构已从传统行业为主转向锂电池拉动。锂因其优异的物理化学特性广泛用于陶瓷、玻璃、冶金产品添加剂等，过去锂电池特别是动力电池尚未发展之时，锂主要用于传统行业。据天齐锂业招股说明书，2010 年锂下游需求中锂电池占比 27%，润滑脂、陶瓷、釉料等传统行业需求占比 73%；2010 年以来，随着消费电子、电动车行业的蓬勃发展，到 2020 年，传统行业需求占比已下降至 31%，动力电池、消费电池、储能电池需求占比分别达到 37%、29%、3%；我们预计到 2025 年，随着电动车渗透率快速提升和储能行业发展，需求占比有望达到63%、 15%，传统行业需求占比将继续下降，约为 8%。

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