有色金属行业报告：高锂价为何难有高供给（39页）

行业报告下载 2022年03月10日 07:16 管理员

回顾上一轮锂价周期，2016-2019 年锂价高位上触 18 万/吨。从主要锂资源供应来看：（1）期间澳矿产能扩张迅速。2016 年西澳在产的成熟矿山仅有 Greenbushes 一家。2017 年 Mt Cattlin、Mt Marion 投产，成熟锂精矿矿山增至 3 家。2018 年，Pilbara、Altura、Bald Hill 锂精矿逐步投产，成熟锂精矿矿山增至 6 家。2019 年，大型锂矿 Wodgina 投产，但因行业景气度下行于当年11月停产维修。（2）海外盐湖已具备一定规模，2019年实现在产产能15.55 万吨，成熟在产盐湖包括 SQM、ALB、Orocobre、Livent，其中 SQM 于 2017 年扩产 2.2 万吨。（3）国内盐湖项目于 2018 年逐步起量。2018 年国内盐湖已建成碳酸锂产能共计 4.2 万吨，其中蓝科锂业碳酸锂产量达到 1.1 万吨。另外，从资本开支来看，2016-2019 年产业链同步布局上游资源端及后端冶炼产能，且矿石端资本开支多于盐湖端。

Greenbushes：20 世纪 90 年代初，Greenbushes 锂精矿已具备一定生产规模，2010 年末精矿产能扩大至 30 余万吨，2012 年经技改后锂精矿产能扩大至 74 万吨，2013 年天齐锂业通过文菲尔德完成对泰利森的 100%持股，并于 2014 年出售 49%股份给洛克伍德（后被雅保收购），2016 年配套奎纳纳氢氧化锂项目开始启动，2017 年 3 月文菲尔德批准泰利森 CG2 （60 万吨锂精矿产能）建设，随后当年 7 月批准 CG3（60 万吨锂精矿产能）建设，2019 年 10 月 CG2 完成调试、启动运营。2017 年 Mt Cattlin、Mt Marion 投产，成熟锂精矿矿山增至 3 家。 Mt Cattlin：2016 年 4 月 Mt Cattlin 采选工作正式重启，2017 年 1 月，Mt Cattlin 向中国发出复产后的首船锂精矿。

2017 年全年锂精矿产量 15.57 万吨、销量 15.35 万吨。 Mt.Marion：2015 年 9 月决定建设 20 万吨锂精矿产能，并在 2016 年 5 月扩大到 48 万吨锂精矿产能，随后在 2017 年 2 月调整为 40 万吨锂精矿产能，2017-2018 年锂精矿的产量基本达产，但出现同时生产 4%和 6%两种品位的锂精矿，所以在 2019 年 3 月进行了一次技改，在将品位全部提升至 6%的情况下，将产能提升至 45 万吨/年。2019 年 NMT 以 1.038 亿澳元出售其最后 13.8%的 Mt Marion 的股权，至此赣锋锂业和 MRL 各持有 Mt Marion50%的股权。