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2025-04-12 19 金融行业报告
车险综合成本率总体上升。车险行业 2020全年、21H1综合成本率分别 101.0%(YoY+2.3pct)、99.9%(YoY+3.7pct),“老 三家”涨幅低于行业水平。21H1 人保、平安、太保车险综合成本率分别 96.7%(YoY+1.9pct)、97.4%(YoY+2.7pct)、 99.0%(YoY+1.2pct),在综合成本率原本就低于行业总体水平的情况下,综改后竞争优势更为凸显。具体来看: ①费用率水平大幅下降。根据新浪财经报道,车险行业 2020 全年、21H1 综合费用率分别 28.6%(YoY-10.7pct)、28.2% (YoY-10.6pct),主要系此次车险综合改革调低附加费用率水平,从根本上压降费用空间,打击虚构中介业务行为。“老三 家”由于存量业务规模大、代理渠道议价能力强而占据优势地位,费用竞争较中小险企略弱,费用率降幅高于行业平均水平, 21H1 人保、平安、太保车险综合费用率分别 26.4%(YoY-10.8pct)、25.7%(YoY-12.3pct)、26.3%(YoY-11.9pct)。 ②赔付率大幅回升。根据新浪财经报道,车险行业 2020 全年、21H1 综合赔付率分别 72.4%(YoY+13.1pct)、71.7% (YoY+14.4pct),主要系商车主险责任范围与责任限额扩容、同时单均保费下滑。
龙头险企定价定损能力、理赔管控能力优 势明显,“老三家”中,平安车险赔付率在综改之前处于最低水平、综改后回升明显;人保和太保赔付率增幅均低于行业。 21H1 人保、平安、太保车险综合赔付率分别为 70.3%(YoY+12.7pct)、71.7%(YoY+15.0pct)、72.7%(YoY+13.1pct)。对标海外,车险改革方向和趋势大抵相似。自上世纪 90年代各国政府逐渐放宽金融管制以来,美国、欧洲、日本均开启车 险市场化改革,其主要改革呈现监管市场化、产品客制化、定价精细化等相同趋势。我国“报行合一”后,为提高产品价格 竞争力,商业车险在实际销售存在诸多不规范的现象,例如将超额费用通过第三方渠道、以销售费用的模式返点给客户,造 成费用率虚高。而此次综改明确销售费用和内部管理费用,以管理费用套取手续费等违规行为将被极大规避,车险费用率仍 有一定的下降空间。此后,险企综合成本率的竞争将主要来自于赔付端。在费用率趋于一致、赔付率回升的背景下,龙头险 企定价定损能力突出、理赔管控和渠道掌控力较强,已持续实现超额承保利润率。同时,我国龙头险企规模效应强且存在牌 照、渠道等优势,车险综改后市场份额呈现进一步集中的趋势。
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