辅助生殖行业报告：多省市明确辅助生殖纳入医保（23页）

多省市相继明确将常见的辅助生殖技术项目纳入医保报销范围。近期，北京市医保局、 市卫健委、市人社局三部门联合发布《关于规范调整部分医疗服务价格项目的通知》，对 63 项医疗服务价格项目进行规范调整，并将门诊治疗中常见的 16 项辅助生殖项目纳入医保甲类 报销范围，适用范围包括公立与非公立医保定点机构，并将于 3 月 26 日正式执行。近日，湖 南省与四川省卫健委相继在官方平台明确，将逐步探索将技术成熟、安全可靠、费用可控的常 见辅助生殖技术项目纳入医保报销范围。 以北京市为例，本次纳入医保覆盖的主要为常见项目。包括宫腔内人工授精术、胚胎移 植术等，参照当前头部机构相关项目定价，本次覆盖的 16 项技术项目整体价格变动幅度不大。 以一代和二代 IVF 技术项目为例，纳入甲类医保覆盖价格约为 8000-11000 元，单周期治疗费 用约为 40000 元左右，医保报销费用约占单周期治疗费用的 20%左右。中国辅助生殖市场渗透率较低，提升空间广阔。2018 年我国约有 56.8 万患者 接受辅助 生育服务，仅占同年 4780 万不孕夫妇的 1.2%。目前，我国已有与发达国家相当的不孕不育 率，但其中接 受辅助生殖服务的人群比例仍有很大差距。统计数据显示，我国 2018 年的辅 助生殖渗透率仅 7.0%，远低于美国同期的 30.2%。

未来随着人们对辅助生殖技术的认知加深、 人均可支配收入提高、鼓励生育的政策放开等，中国辅助生殖的渗透率有望持续提升。我们认为，随着三胎政策及其他生育相关政策陆续出台，叠加不孕率上行，以及我国人均 可支配收入的提升，未来我国辅助生殖渗透率有望提升。建议关注具备技术壁垒和牌照壁垒的 优质民营辅助生殖机构锦欣生殖，关注其收购进展以及美国业务逐步恢复的业绩弹性，此外可 关注国内领先的 PGT 临床解决方案提供商贝康医疗。近 10 年来，我国人民物质生活的改善，带动了持续不断的医疗升级需求，医药行业常年 保持快于 GDP 增速的增长。医疗需求一方面来自于人口增加带来的基本医疗需求，另一方面 来自于医疗升级需求带来的人均消费的提高。随着基数增大，我国医药制造业主营增速逐渐放 缓，但仍然保持快于 GDP 的增速。同时，17、18 年收入增速提高与两票制下“低开转高开” 有较大关系。2020 前三季度受疫情冲击影响，医疗机构作为高风险地区纷纷限制营业，其他 传染病也因为防疫措施得到遏制，医药需求大幅下滑，医药制造业收入增速大幅回落并低于 GDP 增速，至 2020 年第四季度才再次反超 GDP 现价累计增速。2021 年医药制造业收入增速 强劲复苏，且保持高于 GDP 的增速。