锂行业报告：供需缺口支撑锂价格中枢上移（29页）

行业报告下载 2022年04月27日 06:17 管理员

全球锂资源分布不均，资源属性差距大。根据美国地调局（USGS）公布的最新数据显示，2022 年全球已探明的锂资源量增至 8856 万金属吨，但是分布极其不均匀，南美锂三角（玻利维亚、阿根廷和智利）总储量就达到 5047.92 金属吨，全球占比高达 57%，紧随其后的是美国和澳大利亚，分别占比 10%和 8%。从全球锂资源的储备类型来看，南美锂三角的锂资源储备多以盐湖为主，且该类型盐湖锂离子含量高，镁锂比较低，开发难度小。澳洲的锂资源储备则多以伟晶岩矿石（锂辉石）为主，同时澳洲也是全球锂辉石矿的主要提供商。我国锂资源储备以盐湖为主，以锂辉石和锂云母为辅，整体而言，我国锂资源储备较为丰富，但是资源禀赋一般，部分资源开采难度较大。2022 年澳洲锂精矿供给约 27.3万吨 LCE。澳洲是全球锂辉石精矿供给的主要来源，澳洲锂矿目前在产的矿山共 5 座，分别为 Mt Cattlin、Mt Marion、Mt Greenbushes、Mt Pilgangoora 和 Mt Ngungaju，其中 Mt Ngungaju 为原 Altura，被 Pilbara 收购后目前已经复产完毕。

根据上述矿山企业发布的 2021 年年报及产销率指引，我们预计 2022 年澳洲在产矿山锂精矿供给约 232.8 万吨。除了目前在产的 5 座矿山外，还有一座矿山 Mt Wodgina 预计将于 2022 年正式复产，满产后其锂精矿年能将达到 25 万吨/年。此外，目前还有三座矿山处于在建状态，分别为 James Bay、Finniss 和 Kathleen Valley 矿山，预计将于 2023 年正式投产运营。假设按照生产 1 吨碳酸锂平均消耗 9 万吨锂精矿来计算，2022 年澳洲矿山锂精矿供给折合成碳酸锂产能约 27.3 万吨。2022 年南美盐湖卤水供给约 18.45 万吨 LCE。南美“锂三角”智利、阿根廷和玻利维亚盐湖卤水资源丰富，是全球盐湖卤水资源的重要来源。我们预计，2022 年南美盐湖卤水将提供 18.45 万吨碳酸锂当量，后续阿根廷可能还会有部分项目进入建设期，但考虑到建设周期和产能爬坡时间，该类项目真正贡献产量基本都在 2023 年以后，对 2022 年的全球锂资源供应基本没有影响。