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2025-01-18 4 金融行业报告
根据底层资产,REITs可分为基础设施和商业不动产两大类。基础设施包括交通基础 设施、能源基础设施、市政基础设施、生态环保基础设施、仓储物流基础设施、园区 基础设施、新型基础设施、保障性租赁住房等;商业地产包括写字楼、出租公寓、零 售物业、工业地产和酒店等。 1.1.3 按组织形式分类 公司型REITs是指投资者出资成立一家投资于特定对象的股份制投资公司,股份持有 人持有该REITs公司股份,自己进行管理或者聘请专业机构管理公司各项事务,借贷 人为REITs公司提供贷款并获得利息收入,同时REITs公司需要支付保管人保管费用以 获取保管服务。REITs 公司持有各类房地产资产获得租金收入,聘请专业的管理顾问 公司或者独立投资顾问,缴纳资产管理费用以获取资产管理服务。目前国际上标准的REITs产品都是公募REITs,公募REITs是指通过公开发行的方式, 面向社会公众投资者募集资金的REITs产品。公募REITs面对投资者范围较广,既包括 机构投资者,也包括个人投资者,单次投资最低额度通常不受任何限制。公募REITs 的流动性非常高,可以进入二级交易市场上市流通。我国公募REITs尚未正式推出, 目前正处于试点阶段。
REITs自20世纪60年代在美国推出以来,全球REITs市场的规模不断扩大,开始应用 REITs的国家和地区也越来越多,根据Nareit,截至2021年末,全球已经有41个国家 或地区开始应用REITs,REITs已经成为全球商业地产投资的重要部分,全球已上市 REITs数量达到了865支,总市值从1990年的100亿美元增长至2021年末的2.5万亿美元。根据EPRA(EUROPEAN PUBLIC REAL ESTATE ASSOCIATION)披露的数据,2019年末全 球商业不动产的总市值超30.11万亿美元,其中已上市不动产部分市值约为3.8万亿美 元,在公开上市证券内,REITs市值约为2万亿美元。分区域来看,北美发达市场已上 市不动产市值总额约为1.38万亿美元,其中上市REITs市值约为1.33万亿美元;欧洲 发达市场已上市不动产市值总额约为5640亿美元,其中上市REITs市值约为2136.7亿 美元,占比约38%;亚太发达市场已上市不动产市值总额约为7890亿美元,其中上市 REITs市值约为3681.3亿美元,占比约47%;全球发展中市场已上市不动产市值总额约 为10880亿美元,其中上市REITs市值约为1003亿美元,占比约9.2%。由此可见北美作 为REITs的起源地,也是目前REITs发展最为成熟区域,REITs占已上市不动产比例超 九成;欧洲及亚太发达市场其次,REITs占已上市不动产比例均超四成;而发展中市 场REITs大多处于尚待建设或刚起步阶段,REITs占已上市不动产比例不足一成。
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