消费刺激政策分析及展望报告（43页）

行业报告下载 2022年06月07日 06:55 管理员

社零数据不及预期，可选消费回落明显。由于疫情防控升级导致线下渠道受阻、线上销售则因物流暂停导致无法正常交易，社零数据不及预期。3 月份社会消费品零售总额 3.42 万亿元，同比下降 3.5%，增速 17 个月后再度转负。分品类来看，金银珠宝、服装、家具和汽车等可选消费回落明显，分别同比下降 17.9%/12.7%/8.8% /7.5%，拖累 3 月社零总额当月同比下降 0.15/0.47/0.03/0.72pct；而必选消费中粮油食品、饮料、中西药品等品类持续高景气，分别同比增长 12.5%/12.6%/11.9%，拉动 3 月社零总额当月同比上升 0.48/0.07/0.16pct，大众消费回归日常生活中“吃类和用类商品”。消费支出对 GDP 贡献逐年增长，促消费将是稳增长的重要着力点。近年来，经济增长的驱动因素从出口和投资向消费、服务和科技转型，最终消费支出对 GDP 增长贡献率在 60%左右。

但受疫情影响，居民消费信心不足，消费市场对经济的拖累也最为明显，2020 年全国居民人均消费支出同比下降 4.0%，尽管当年国内生产总值同比增长 2.2%，但是消费却拖累 GDP 下降 0.5pct。面对本轮疫情反复对消费需求的冲击，充分利用经济刺激政策引导消费市场尽快复苏，提高居民主动消费意愿和能力或是保障稳增长的关键所在。短期消费刺激政策包括现金补助、消费券以及减税降费等。利用短期消费刺激政策激发出微观主体的消费动能是促进经济迅速回暖的关键。现金补助即政府直接向补贴接受者进行现金发放，一定程度上提高了消费者的预算水平，从而提高其消费能力。消费券一般是指在经济下行期间，由政府牵头向居民发放的一种支付凭证，领取消费券后，居民可以在指定期限和限定商家消费时享受一定金额的抵扣。减税降费具体包括“税收减免”和“取消或停征行政事业性收费”两部分。一方面减少个人所得税交纳通过增加消费者的可支配收入以刺激消费增长，另一方面降低经济实体的税费负担有助于充分释放企业经营活力。

消费刺激政策分析及展望报告（43页）