中国ESG发展白皮书：Environmental（环境）、Social（社会）和 Governance （治理）（116页）

行业报告下载 2022年06月10日 07:18 管理员

MSCI 的 ESG 评级框架分为 4 个步骤：搜集数据、风险暴露度量与公司治理度量、关键指标的评分与权重以及 ESG 评级的最终结果。 MSCI ESG 指标体系共 3 大分项，35 个细分指标。每个指标衡量的是： 1）该公司是否暴露于这种风险；2）公司是如何管理这种风险的。以碳排放指标为例，该指标不仅衡量公司的碳排放量，还需要看公司如何管理自己的碳排放。 MSCI 研究团队在具体评分时，利用公开数据和信息，以标准化方法评估公司在行业中的风险敞口和风险管理情况，并基于 0-10 分的规则对 35 项 ESG 关键指标进行打分，最终给予公司“AAA—CCC” 的 ESG 评级结果。截至目前，MSCI 评级体系已覆盖全球 8500 余家公司，其影响力仍在持续扩大中。MSCI 公布了 238 家 A 股上市公司的最新 ESG 评级，只有 24 家公司的评级为 BBB（中位数）或以上，占比仅为 10％。富时罗素 ESG 将每一家公司的绿色收入系数范围定在 0%-100%之间，这个独特的系数代表该公司在一个财政年度从 133 个细分行业中产生的绿色收入占公司总收入的比例。该系数计算范围覆盖 133 个细分行业、64 个子行业或 10 个广义绿色行业，并按公司规模、传统行业分类、国家和地区进行汇总。

ESG 得分方面，穆迪对其评级覆盖对象从 E/S/G 三方面打分，反映其在环境、社会、治理方面的风险敞口。穆迪 ESG 评级的特别之处在于，首先测算社会得分和治理得分时将公共部门和私营部门的发行人区分对待，计算环境得分时未做此区分。另一方面，穆迪在计算环境得分时考虑了当下以及远期可能发生的政策风险。穆迪对被评级主体的环境、社会、治理每一项都从 1 到 5 打分。例如，E-1,S-1 或 G-1 代表企业在该领域有正面影响；E-5,S-5 或 G-5 代表企业有极高的负面影响。此后，穆迪将 E、S、G 三项分数同其他的信用评价项目指标一同输入信用评级体系，输出穆迪 ESG 信用影响分数 CIS 评级结果，可以直接反映发行人的 ESG 表现对其信用的正面/负面影响程度；结果共分为五个等级。CIS-1 代表发行人的 ESG 特性总体上对其信用评级有积极影响；CIS-5 为发行人的 ESG 特征对其信用有极高的负面影响。对于评级 CIS-5 的企业来说，如果 ESG 风险敞口不再，那么整体信用评价将变高；而 CIS-1 级的企业或已经从其 ESG 行为中获得了利益。