白酒行业分析报告：次高端白酒（38页）

心理补偿机制可以通过产品独特内涵来实现，例如消费者选择剑南春是对其浓香代表以及全 国化大品牌超高性价比的认可；饮山西汾酒可以追溯其渊源历史和名酒内涵；水井坊可以通 过庄重高贵又清新雅致的外观吸引消费者，而第一坊的历史底蕴是其立足高端品牌的根本； 透过酒鬼酒消费者或可领略独特湘西土苗文化而奇美的麻袋装、酒鬼背酒鬼的特殊酒文化。 强势区域品牌如今世缘、古井、口子窖等，依托自身超强渠道掌控力、当地浓厚消费氛围， 进而形成的消费意识固化。 1.2. 次高端标的选择：以品牌为依据更准确 收入水平和高端竞品价格变化导致次高端价格带不稳定。市场多将价格分布在 300-800 元区 间的产品定义为次高端产品。我们认为以价格带来定义次高端具有不稳定性和不准确性：（1） 收入增减会模糊口粮酒和面子酒界线，根据我们前文分析，次高端具有面子酒属性，随着收 入水平的提升，口粮酒和面子酒界线也会浮动，那么次高端价格带也会呈现动态变化；

行业内部看，次高端产品价格随普五、国窖 1573 等高端品牌价格变动而变动。随着普五、 国窖 1573 价格不断上行，次高端品牌价格天花板不断抬升，例如汾酒的青花 30 产品实际成 交价已达千元，次高端价格区间也不断拓宽。跟踪数据显示，主要次高端品牌实际成交价也 不断提升，如山西汾酒青花系列、洋河梦系列、剑南春、水井臻酿八号及井台等产品。2003 年开始，白酒行业在外部经济的刺激下进入了高速增长阶段，2003-2012 年白酒产量 和销量呈现快速增长态势，CAGR 分别高达 14.9%和 14.6%。在此期间，主流次高端白酒企 业受益于高端白酒提价红利和地方政府的品牌保护措施，在 2010 年后整体站上 300 元价格 带，整体呈现高速发展的态势。原因一：经济高增抬升白酒需求，固定资产投资繁荣商务活动 中国政府于 2008 年 11 月推出了进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十项措施，四万 亿计划正式落地，2009 年全社会固定资产投资同比增速达到 21 世纪以来最高的 29.95%， 而在四万亿计划中，绝大部分的固定资产投资又集中于城镇，高额的固定资产和地产投资酝 酿了政商消费场景，城镇较高的消费能力又进一步加强了白酒的消费需求。