科创板公司投资工具书：计算机行业（247页）

行业报告下载 2022年07月16日 06:56 管理员

创业板在设立之初定位服务“两高六新”企业，从2013年行业分布来看，彼时创业板上市公司共计344家，前五大行业公司占比52%，涉及领域较为分散，其中计算机公司达到52家，占比达到15.1%。“调结构”的经济政策环境下，移动互联网等新经济产业受支持力度较大而顺势兴起，红利密集释放。科创板诞生于中美贸易冲突及“实体清单”事件之后，定位于服务“符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业”，截至目前科创板上市公司共计426家，前五大行业公司占比79%，涉及领域更为集中，具有明显的 “硬科技”属性；其中计算机共有50家科创板上市公司排名第四，占科创板公司总数的11.7%。从细分赛道看，科创板计算机公司主要覆盖产业数字化（包含工业、金融、煤炭等领域），以及信创、网络安全、AI、GIS应用等关键技术领域，贴合当前数字经济转型的技术需求与自主可控的战略诉求，具备鲜明的时代特征以及向上的产业趋势。2013年，受益于移动互联网的兴起，传媒、计算机软件等产业呈现高景气度，收并购案例频出，市场规模迅速扩大，期间创业板计算机公司收入及利润增速显著快于行业整体，显示出较高成长性。

科创板计算机公司2021年收入增速达到26.4%，同比提升3.3pp，表现远超计算机行业整体，展现出下游加速向好的高景气度；利润端在疫情、成本、研发投入等多重因素影响下回落较为明显，2021年增速低于计算机行业整体，反映的是科创板计算机公司背后较为刚性的高研发投入。与2013年后创业板的业绩高增显著不同的是，彼时的创业板不仅享受了一系列战略新兴产业支持政策以及“互联网 +”的发展红利，更离不开当年盛行的并购重组浪潮；观察A股的市场增发金额，自2015年起呈现井喷式增长，各类“跨界定增”概念与题材层出不穷，但也为后续的业绩下滑埋下巨大的“商誉雷”。而当今阶段科创板的公司成长主要靠自身的研发驱动，整体法下2019-2021年科创板公司的研发支出所占营收比例分别为7.2%、10.4%、10.1%，大幅领先其他板块公司，体现出科创企业研发创新的力度。尽管前期大幅的人员扩张及高额的研发投入或放大疫情等风险因素影响，但我们认为，伴随外部不利因素的逐步消散，前期的高投入将逐步转化为可持续发展的源动力，为后期公司的长远发展打下良好基础。