机场行业报告：投资框架（53页）

行业报告下载 2022年07月25日 07:49 管理员

机场是一个受政策严格规制的行业，前期的规划建设需要严格审批，后期的日常运营又受到严格管控，行业存在极高进入壁垒。  由于旅客对出行便利性的追求以及机场选址技术因素的制约，一个区域内往往仅有一座机场，当庞大的出行需求无法得到有效满足时，才会出现一市两场的情况，机场天然垄断区域流量，行业无需过多考虑格局问题。供给端，虽然各大枢纽机场都在快速扩产，但机场大型基建项目从立项到投产往往需要8年左右时间，因此疫情前航站楼超负荷运行是国内枢纽机场的普遍现象，供不应求也是各大一线城市机场所面临的长期矛盾。

在枢纽建设持续推进、航空出行需求不断增长的加持下，疫情前我国三大门户机场吞吐量均达到7000万人次以上的量级，北上广深四大一线城市枢纽机场共汇聚了国内近3成的旅客流量。机场汇聚的客流是经过筛选的，是整个国家、整座城市中消费能力较强的群体。相对封闭的环境和必要的候机时间，为机场变现这些流量提供了绝佳条件。机场航空性收入来自于对航班起降及旅客进出港过程所提供的服务进行收费，主要包括以下五项：航空起降费、停场费、客桥费、旅客服务、安检服务费。国内航司执飞国际线时，航空性收费水平均有不同程度上浮。总体来看，国际线收费水平约为国内线收费水平的1.8倍。航空性收费标准基本遵循成本回收原则。以上海机场和白云机场为例，长期来看其航空性收入与营业成本之比维持在70%-100%左右，能够基本覆盖机场成本支出。

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