银行业报告：区域性银行的基本面逻辑（33页）

行业报告下载 2022年08月03日 07:44 管理员

2016 年后，区域性银行上市步伐加快，A 股上市城商行由原来的老 3 家扩充至目前的 17 家。上市城商行均位于直辖市、省会、计划单列市，其中，5 家属于省级城商行（北京银行、上海银行、江苏银行、重庆银行、齐鲁银行），其他属于市级城商行。截至 2020 年底，我国城市商业银行共 133 家，上市城商行数量占比近 13%。城商行上市比例明显低于全国性银行、但明显高于农商行。城商行数量较多且质量分化较为明显，为数众多的三四线及以下城市的城商行多因金融监管、资产质量、股权等方面的问题难以满足上市要求。尽管上市城商行数量占城商行总数的比重较低，但其在规模方面体现出明显的头部性。上市城商行囊括了所有的头部城商行，截至 2021 年末，上市城商行总资产占城商行总资产的比重约为 42%，经营区域覆盖东部、中西部主要省份。截至 2021 年末，上市城商行总资产合计值为 19.34 万亿元，各上市城商行总资产规模均超过 3000 亿元。其中，北京及江浙沪地区上市城商行总资产规模靠前，北京银行总资产超过 3 万亿元、上海银行、江苏银行、宁波银行总资产超过 2 万亿元，南京银行、杭州银行总资产超过 1 万亿元。上市城商行股权较为分散，国有资本为主，战略投资股东持股比例较高。大部分上市城商行通过增资扩股形成了多个国有资本为主、民营资本、境外资本共同交叉持股的局面。在上市前，不少城商行已成功引入港台银行资本或国外银行资本成为仅次于地方政府及其一致行动人的第二大股东。17 家上市银行中，共有 101家银行的前十大股东中出现境外银行。

其中北京银行、宁波银行、南京银行、成都银行、重庆银行、青岛银行、齐鲁银行、西安银行、厦门银行境外银行股东持股比例高于 10%。我国农商行数量庞大，但上市数量稀少。目前 A 股上市农商行共有 10 家，均为 2016 年后上市。10 家上市农商行主要分布在江浙沪，具体分布在苏州市（3 家）、无锡市（2 家）、绍兴市（1 家）、上海市（1 家）、重庆市（1 家）、南京市（1 家）、青岛市（1 家）等 7 个城市。历史遗留的股权结构问题、合规经营方面存在的问题、经营业绩不善等因素是阻碍农商行上市进程的主要因素。股权方面，农商行普遍由农信社改制而来，股东普遍多而分散，难以满足上市改制要求；合规经营方面，银行业面临严格监管，大部分农商行规模小且管理不规范，在业务、内控、运营等条线存在不满足监管要求的情况；经营业绩方面，大部分农商行经营业绩受不良资产影响较大，容易出现业绩大幅波动的情况。上市农商行规模较为分化，对全国范围内农商行的代表性不强。截至 2021 年末，各上市农商行总资产均超过 1000 亿元，其中，渝农商行与沪农商行总资产超过 1 万亿元，青岛农商行总资产超过 4000 亿元，其余 7 家总资产在 1400 -2500 亿元。上市农商行总资产合计 4.12 万亿元，占全国农村金融机构总资产的比重仅为 9%，因此，上市农商行在规模方面不具备头部性，对全国范围内农商行的代表性不强。虽然上市农商行没有像城商行那样体现出较强的头部性，但体现出较强的经营质量，以苏南地区农商行为代表的中小型农商行扎根于中国大陆最发达的县域经济，无论是成长性还是稳健性都明显高于其他地区的农村商业银行。在随后关于农商行的基本面分析中，我们会注重强调上市农商行相对全国农商行的特殊性，避免误导读者将上市农商行的情况线性外推至全国范围内的农商行。