中国银行业调查报告（222页）

行业报告下载 2022年08月10日 06:52 管理员

消费是我国经济发展的主要动力，对经济增长贡献最大。受疫情及防疫政策的影响，消费特别是接触性服务消费，复苏较为缓慢。一方面由于国内疫情反复使得防控措施收紧，餐饮住宿旅游等服务型消费再次承压，4月我国社会消费品零售总额同比下降11.1%，餐饮收入下降22.7%。受疫情冲击比较严重的长三角和东北地区限额以上单位消费品零售额同比下降幅度均超过30%。另一方面居民消费意愿仍有待恢复。根据央行一季度城镇储户调查，倾向于“更多消费”的居民占23.7%，比上季降低1个百分点，仍低于疫情前水平。倾向于 “更多投资”的居民占21.6%，是该数据自2009年开始采集以来的最低值。倾向于“更多储蓄”的居民占54.7%，较上一季度增加2.9个百分点，创历史新高（图2）。可以看到，居民对消费、投资依然持较为谨慎的态度。预计在疫情得到进一步有效控制之前，消费仍面临较大压力。值得注意的是，疫情防控使部分实物商品消费需求由线下转移至线上，4月份线上零售占比较去年同期增加1.6个百分点至23.8%。此外，尽管汽车类零售额同比降幅较大，新能源汽车同比增速仍保持在较高水平，销量占比持续提升，3-4月份新能源汽车占汽车总销量的份额均超过20%，提前实现《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》中预计2025年实现新能源汽车占比20%的目标。

考虑到疫情防控和经济面临下行压力，短期内居民消费意愿仍有待提振，可以加大对餐饮、零售等行业的纾困支持，保障物流畅通、推动新能源汽车、节能家电等新型绿色消费，稳定消费者信心，促进消费市场的修复。在投资的三大支柱中，制造业和基建投资继续稳步回升，房地产行业受流动性收紧的影响，今年以来增速下滑虽有所收窄，但仍处于负向区间（图3）。今年以来我国制造业投资保持了较好的复苏态势。一方面出口继续支撑机械装备制造和计算机通信行业保持较高的投资增速；另一方面，支持制造业高质量发展的政策持续发力，带动高技术产业投资高位增长。我们预期企业将进一步加大在科技创新、转型升级、绿色低碳领域的投入，并推动相关制造业投资快速增长。此外，低基数叠加宏观政策的支持，今年以来基建投资也显著提升，是经济稳增长的重要抓手。房地产投资则从去年下半年开始有所回落。3月以来多地疫情反复，居民购房意愿进一步回落，房地产销售继续承压，房地产开发企业资金流动性显著收紧，土地成交面积也大幅下降。值得注意的是，今年以来多个地方政府出台了支持房地产政策，数据显示，1-4月地方政府相继出台137条宽松型政策，例如放开限购限售、降低公积金使用门槛、下调首付比例、加大人口人才引入等，占房地产调控政策总数比重的68%，地方宽松调控力度进一步加大。预计房地产市场销售、投资有望在下半年企稳。

中国银行业调查报告（222页）