中国经济金融展望报告（59页）

行业报告下载 2022年07月12日 08:32 管理员

上半年，受国内外超预期因素冲击，中国经济面临的“三重压力”持续增大，面临自 2020 年疫情冲击以来的又一次重大考验。一方面，2022 年以来，国际环境较 2020 年更加严峻复杂，2 月底以来俄乌危机不断发酵升级，对俄实施制裁国家之多、制裁强度之大，创冷战后历史最高水平，对全球政治、经贸、能源、金融等带来巨大冲击。全球“滞胀”风险显著增大，国际金融市场大幅震荡，全球地缘政治格局加速分化。全球开启新一轮加息周期，美国、英国今年分别已加息 3、4 次，欧央行也明确释放加息信号。另一方面，国内疫情防控难度加大，奥密克戎变异株传播力强，3 月以来疫情在吉林、广东、上海、北京等多地散发，波及除西藏外的所有省份，疫情管控措施不断出台、升级。本轮疫情持续时间长、影响大，对经济供需两端造成较大冲击，尤其是上海疫情给全国乃至全球产业链带来冲击。目前疫情仍零星散发，管控措施还没有完全放松，其对经济恢复仍有一定制约。总体来看，上半年中国经济运行呈现以下特点。

一是失业率高企、居民收入大幅下降、对未来预期悲观，是制约消费的主要因素。4 月城镇调查失业率创 2020 年 3 月以来新高，年轻群体以及教培、房地产、餐饮娱乐等行业失业情况更加严重。悲观预期下，4 月消费者信心指数跳水，由 3 月的 113.2 降至 86.7（图 3），创下 1991 年该指标设立以来的新低（次低为 2011 年 11 月的 97）。二是汽车以及住房相关消费大幅下行，对消费造成较大拖累。上海、吉林、广东等重要汽车生产基地疫情暴发，对汽车产业链造成较大冲击，叠加居民收入下降，3 月以来汽车产销量持续萎缩。其中，4 月乘用车销量同比大幅下降 43.36%，创 2020 年 4 月以来新低，5 月销量降幅有所收窄，但仍处于较低水平。房地产市场持续下行，拖累住房相关消费低迷，尤其是二季度以来，家用电器、家具、建筑装潢材料等消费月度同比降幅均为 10%左右（图 4）。三是疫情多地散发对住宿餐饮、文化旅游、交通运输等服务消费造成较大冲击。1-5 月餐饮收入累计同比下降 8.5%，为 2021 年以来最大降幅。“五一”全国国内旅游出游人次和旅游收入分别为 1.6 亿人次和 646.8 亿元，分别同比减少 30.2% 和 42.9%。1-5 月，超过 60%的运输企业货运量同比下滑3。中国物流景气指数自 3 月以来连续 3 个月位于 50%以下区间。预计二季度消费同比下降 6.7%左右。

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