化妆品行业研究报告：品牌力提升带动格局优化（31页）

行业报告下载 2022年10月26日 07:15 管理员

化妆品行业细分赛道众多，按效果或目的可分为护肤品、彩妆等，其中护肤品可分为基础护肤品和功效性护肤品，功效性护肤品又可分为皮肤学级护肤品、强功效性护肤品等；按消费层级可分为高端化妆品、大众化妆品等。中国化妆品市场规模自 2017 年起迅速增长，人均 GDP 增长给予化妆品行业长期空间。2016-2021 年中国化妆品市场规模 CAGR 为 10.89%，2021 年达到 5686 亿元。根据欧睿咨询的预测，预计未来 5 年中国化妆品市场规模 CAGR 为 7.54%，增速仍将继续超越美法日韩市场，2026 年增长至 8177 亿元，增长空间 43.81%，规模有望追平美国市场。由于化妆品具备可选消费属性，行业规模增长与人均 GDP 增速高度相关，2008-2021 年中国人均 GDP 增速高于美法日韩，且在疫情冲击的 2020 年维持正增速 2%。对应到化妆品行业来看，成熟市场受疫情影响较为明显，高速成长的中国化妆品市场韧性更强，2020 年规模仍然录得正增长，同比+7.52%至 5215 亿元。从化妆品主要消费人群来看人口红利已过，行业后续的长期增长来源于人均消费金额的提升。我们选取劳动年龄女性人口作为各国化妆品市场主要消费人群的范围，人口增速放缓趋势下，中国市场主要化妆品消费人群的人口红利阶段已过，2015 年后人群数量开始下降，2020 年同比-2.99%至 4.72 亿人。

展望中国化妆品市场的后续增长来源，一方面是消费人群向儿童、老年人、男性等群体拓展，另一方面将由人均消费金额提升带来的价增贡献更强有力的推动。2007-2020 年，中国化妆品市场主要消费人群的人均消费金额由 319 元提升至 1104 元，2016-2020 年增长提速，CAGR 达到 12.53%，但与成熟美法日韩市场的人均消费额相比，仍有很大增长空间。2020 年，中国化妆品主要人群人均消费金额相较成熟市场均值尚有 4 倍提升空间，其中，护肤品主要人均消费 574 元、彩妆核心人均消费 127 元，相较成熟市场均值分别有 2.4 倍和 5 倍的增长空间。后续人均可支配收入持续增长预期下，人均化妆品消费金额提升仍将有效支撑化妆品市场扩容。中国化妆品市场结构升级支撑后续涨价逻辑。人均消费水平提高带动中国化妆品市场结构向高端化升级，2017 年以来我国高端化妆品市场增长提速，2016-2021 年中国高端化妆品市场规模 CAGR 达到 24.38%，高于大众化妆品市场 5.44%的 CAGR。2021 年中国高端化妆品市场规模扩大至 2143 亿元，后续国产品牌在逐渐打造的强产品力的基础上，顺应高端化升级趋势的价格提升预期明确。从中外龙头品牌的价格带对比来看，外资品牌以核心技术优势和长期品牌积淀支撑更高的品牌溢价，而国货品牌价格带仍位于大众化市场，预计在后续成分配方升级的基础上，价格涨幅仍有空间，进而拉动龙头品牌客单价的提升。此外，在护肤需求精细化的趋势下，化妆品品牌通过多元化产品满足消费者的全套需求，以同系列产品的连带销售提升品牌整体的客单价。