纺织服饰行业报告：Lululemon专题研究（34页）

Lululemon 于 1998 年在加拿大由 Chip Wilson 创立，集设计、零售和分销于一体的 运动服饰企业，聚焦瑜伽运动为主的各种热汗运动，2007 年在纳斯达克成功上市。 集团经过二十余年的发展，目前拥有 Lululemon 和 Mirror 两大品牌，产能遍布全球， 重点销售区域为北美及亚太市场，通过在时尚创新、面料技术方面不断突破深受消 费者喜爱，营收不断创新高。 Lululemon 在 FY2022 营收为 62.57 亿美元，近五年 CAGR 为 21.69%；净利润达 9.75 亿美元，近五年 CAGR 为 22.58%。市值达到 386 亿美元，超越 Adidas，成为仅次 于 Nike 的全球第二大市值运动鞋服品牌。渠道端：直营为主，采用垂直零售战略。产品主要采取两种渠道模式：一是线 上 DTC 渠道，FY2022 营收占比为 44.0%；二是线下直营门店，FY2022 营收占 比为 45.1%。其余部分业务营收来自于 2020 年新收购的 Mirror 旗下的产品运 营，FY2022 营收占比为 10.5%。 产品端：瑜伽服饰是公司的主营产品，战略性持续扩展品类。产品品类主要面 向女性消费者为主，涵盖瑜伽、训练、出行、跑步四种类型的运动服饰。2015 年首次开展男性品类；2019 年首次开展个护产品业务，如体香剂、唇膏、身体 保湿霜等产品；2022 年进军鞋履市场与户外运动市场。

Lululemon 在 1998 年由 Chip Wilson 创立于加拿大。1979 年，Wilson 针对冲浪、 滑冰和滑雪板市场创立公司 Westbeach Snowboard Ltd。1997 年，Wilson 在首次 接触瑜伽运动再次瞄准这一蓝海市场，通过观察敏锐捕捉到女性瑜伽服市场的 空白。当时，女性运动服饰是一个被各大运动鞋服厂商忽视的领域，彼时流行 一句话：“女性运动服饰是怎么打造的呢？缩小尺码，变成粉色。”可见女性运 动消费市场的匮乏。 2000 年 Lululemon 在加拿大温哥华紧贴着瑜伽工作室开了第一家门店。通过免 费向这家工作室的教练提供瑜伽裤， Lululemon 迅速收获了第一批目标用户。 当年加拿大人均月收入为 1644 美元，Lululemon 瑜伽裤售价 100 美元每条， 凭借这一举动， Lululemon 快速设立了一个中产阶级、品质代表的「人设」。随 后与 2004 年于北美开首店，随即加速开展线下渠道布局。回顾 Lululemon 的崛起—低谷—反弹—扩张的发展历程，我们认为公司的竞争优势 在于以下四点：一是新运动品类催生的商业机遇，率先发力瑜伽细分赛道；二是重 视产品研发和时尚创新设计，打造壁垒，开创“运动+时尚”的先河；三是通过创新 社群营销，建立情感纽带加强客户黏性；四是精准高效把控渠道，为销售蓄力。