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2024-12-17 78 地产及旅游行业报告
随着存量房房龄的提升,C 端门窗(亦包括其他 C 端建材)市场有望进一步增长,而门窗 预算提升使得系统窗不再是“高端奢侈品”。据优居研究院,我国家庭门窗的使用年限在 5 年以上的占比已超过七成,10 年以上的占比约三成,门窗换新的需求存在增长前景。从门 窗换新预算来看,约八成的消费者门窗换新预算在 2000 元/平方米以内,预算 1000 元/平 方米以上已经占到五成。目前,系统窗的价格大多在 1000 元/平方米以上,但已经逐步进 入了大众消费的预算范围,我们认为一方面后续消费者在选择门窗时的预算有进一步提升 空间,另一方面,系统窗市场若放量,其价格也有下行空间,二者相向而行,有望使得系 统窗消费更加“大众”。年轻消费群体、新中产阶级有望成为门窗换新市场主流。从第七次全国人口普查数据来看, 我国的人口年龄结构30~39 岁占比最高,40~49岁占比为第二高,两者合计占比达到52.7%, 对应的人群主要是 80 后和 70 后。根据优居研究院《2021 国民门窗焕新行动报告》,80 后、 90 后开始成为门窗换新市场的主力军,占比六成以上,对改善居住条件和生活品质的需求 强烈,带来广阔的门窗换新市场。
从收入方面来看,门窗换新消费者多有不错的收入水平, 大多为新中产阶级,消费潜力大。这些群体是系统窗的优质客户,一方面他们对于居住条 件有更高的要求,更注重门窗产品的体验感,对隔音、保温隔热的需求强烈;二是他们具 有足够的经济实力和较为理性的消费观,能够支付系统窗较高的价格。系统窗需求主要与住宅需求相关,住宅需求可进一步分为新建和存量改造两个部分,我们 认为在两个市场中系统窗均存在增长机会。1)新建商品房对应的大 B 端市场主要依靠渗 透率提升实现增长。由于门窗是商品房主体结构工程的一部分,因此其基本由地产商负责 交付,仅部分封阳台工程需小业主自行完成,因此,新建商品房外窗主要对应大 B 市场。 我们预计随着商品房整体景气度高位回落,外窗大 B 市场面临着中长期下行的压力,但系 统窗有望依靠渗透率提升实现增长。2)存量改造与二手房主要为居民自发需求,基本对 应 C 端市场,根据我们的报告《对比美国,我国的存量房时代能否开启?》,二手房交易 和房龄增大后的更新改造是主要驱动力,而中长期看,房龄增大后的更新改造需求更加重 要。C 端外窗市场一方面受益于整体更新改造需求的增长,一方面也同样受益于系统窗渗 透率的提升。
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