2023年宏观经济展望报告（62页）

2008年金融危机后的两年，第三产业占比上升，第二产业先降后升，第一产业逐年下降；2020年 新冠疫情后，第三产业占比下降，第二产业占比上升显著，第一产业持续下滑。从目前的政策导向 和疫情冲击看，预计2023年第二产业的上升及第三产业的下降趋势或仍将延续，但第一产业或将 迎来占比回升。  2023年在经济整体呈现复苏态势之下，三架马车将呈现出一定分化，以内循环为主，双循环促进 的格局中，内需对经济的贡献度提升，固定资产投资和社会消费品零售总额同比增速将加快，预计 全年增速分别为6.3%、6.4%，出口在高基数之下将呈现回落态势，预计增速为2.6%。2009-2012年反危机刺激下制造业投资比重逐步走高，地产投资比重也同样上升，而基建投资比重 有所下滑；2013-2017年制造业投资比重高位回落，其中2016-2017年供给侧改革下制造业投资 比重回落明显，而基建投资比重进入回升区间，部分冲抵地产和制造业的下滑；2018-2020年制造 业和地产投资比重升高，基建投资退坡；2021年开始房地产市场形势低迷，制造业投资比重再次 进入上升通道，基建投资逐渐加力。2022留抵退税支持制造业较高增速，2023制造业或将迎来快速升级期。2022年实施了大规模留抵 退税，1-10月制造业投资210958.8亿元左右，同比增长9.7%，高于固定资产投资增速3.9个百分 点，高技术制造业同比增长23.6%，2021年以来累计同比持续保持20%以上的高增长。

2022年1- 10月，制造业技改投资同比增长10.4%，占全部制造业投资的比重为40.9%，比上年同期提高0.2 个百分点。2023年，在绿色制造、智能制造等领域的带动下，制造业将迎来新的一轮转型升级期 ，加之企业信心在后疫情时代的恢复，伴随整体大环境的复苏和政策对制造业领域尤其是高端制造 的大力支持，我们预计全年增速可升至两位数增长。政策齐发促今年基建投资高增长，2023年增速延续平稳增长。2022年基建投资增速开局高增，但 4月份疫情使得投资增速下滑，随着下半年专项债、政策性开发性金融工具等加力政策出台，1-10 月，广义、狭义基建投资分别同比增长11.4%、8.7%，较1-9月继续攀升。2023年出口或继续承 压，疫情和地产低迷的影响短期仍在，基建稳经济政策或有所延续，但由于地方债务压力较大，社 会资本参与仍在恢复期，预计2023年狭义基建投资增速平稳较快，全年增速或在9%左右，并呈前 高后低走势。 电燃热水、水利、公共设施等投资增速较高，新基建潜力较大。从结构上看，广义基建投资中电力 、热力、燃气及水的生产和供应业、水利管理业以及公共设施管理业的投资增速相对较高，而传统 的道路、铁路及航空运输业投资增速偏慢。未来新基建仍是国家重点规划发展方向，发改委将新基 建划分为信息、融合、创新三类，包括5G基建、特高压、城际高铁和轨道交通、新能源汽车充电 桩、大数据中心、AI、工业互联网等领域有望快速增长。