导电炭黑行业报告：复配浆料供应商更具优势（43页）

行业报告下载 2023年01月13日 07:34 管理员

2014年以来，中国一直是全球最大的锂离子电池生产和制造国家。在双碳背景下， 2021 年，新能源车销量大幅增长 165%165%，达351 万辆，且渗透率亦不断提升， 2022 年上半年增至 21.5% 。随着消费者购买习惯的养成，新能源车销量有望维持快速增长。在新能源汽车的驱动下，2021 年，我国动力锂电池出货量大幅提升 182.5% 达 226GWh ，根据 GGII 2022 年动力锂电池出货量将维持高增，预测达 450GWh ，对导电剂规模形成有效支撑。与三元电池相比，磷酸铁锂电池导电性更弱，导电剂添加量更高。据GGII 数据显示， 2021 年中国磷酸铁锂动力电池出货量117GWh ，同比增长 270% 。随着下游锂电池需求快速增长，以及磷酸铁锂电池渗透率的提升， 2021 年中国导电剂粉体出货量加速提升，达 2.1 万吨，同比增长 109% 。从构成看，导电炭黑仍为当前主流导电剂，据天奈科技可转债募集说明书预测显示，2021 年我国炭黑出货量占导电剂的比例近 70% 。而新型导电剂碳纳米管粉体出货量增速较快，据 GGII 2021 年出货量达 0.3 万吨，同比 + 。目前市场上主流导电炭黑Super P 生产商为法国益瑞石，益瑞石在国内尚未设厂，导电炭黑基本由位于比利时的工厂提供。

根据中国海关的数据， 2021 至 2022 年，我国每年从比利时进口炭黑约 1 万吨（ 2022 年为年化）；且 2022 年由于供应紧缺，进口单价由 3.8 万吨升至 4.6 万吨。据益瑞石一季报，公司计划投资 8000 万欧元在比利时新建一条导电炭黑生产线，该产线计划于2023 年四季度运营，且已和下游长期客户完成绑定签约。2022年 2 月，卡博特完成了对东海碳素（天津）公司的并购交割，卡博特计划对工厂原有产线进行改造，新建 3.52 万吨导电炭黑生产线，一期锂电用导电炭黑产能约 1.5 万吨，预计今年 8 月开工， 2023 年 12 月竣工投产。国内企业方面，目前仅焦作和兴拥有锂电池用乙炔黑产能1 万吨年，并计划再扩建 8 条锂电池专用炭黑产线，预计 2022 年 4 月竣工，届时锂电池用乙炔黑产能将增至 2.5 万吨年。整体看来， 2024 年前，现有导电炭黑新增供给有限。而随着近几年新能源车和储能设备需求的快速增长，导电炭黑需求量大幅提升，供需失衡的背景下，导电炭黑国产替代进程加速。国内炭黑企业黑猫股份、永东股份均开始布局，自主研发的导电炭黑正在下游送样测试中。尽管当前乙炔黑已切入部分厂商供应链，但考虑到其在结构值、分散性和成本方面存在的弱点，我们认为待油炉法炭黑产能释放后，其切入新下游厂商难度将加大，油炉法炭黑仍将为主流导电剂。