广东银行业研究报告（43页）

行业报告下载 2023年01月26日 07:48 管理员

为什么广东银行业发展好？——繁荣的区域经济营造了适宜银行展业的沃土。广东地处南海航运枢纽，临近港澳，先天禀赋突出。上世纪 80 年代末，改革开放的画卷在广东徐徐展开，经济发展迎来腾飞。广东连续 33 年稳坐我国各省份 GDP 头把交椅，产业转型领先，第三产业占比持续提升，金融业为实体经济提供坚实支撑。作为“制造强省”，广东制造业向高质量发展迈进，带动银行制造业贷款规模提升。外贸出口端韧性加强，为本地民营经济打开销路。改革开放带来的市场化机制滋养了广东优越的市场环境，民企融资需求旺盛，高净值人群聚集，22 年 8 月末住户贷款、企（事）业贷款余额均位列全国第一。为什么广东好银行集中在珠三角？——地理差异、政策倾斜等因素致使珠三角与粤东西北分化明显。民间流传着“全国最穷和最富的地方都在广东”，珠三角地处平原，享受珠江水系带来的丰沛自然资源与便捷航运通道，是全省地理环境优越的宝地。宋朝时粤东西北受土客械斗拖累，珠三角和非珠地区的历史发展差异显现。改革开放时期，珠三角坐拥深圳、珠海两大经济特区，经济发展迈入快车道，产业升级提速；而粤东西北由于定位差异错失工业发展良机。随着粤港澳大湾区政策落地，珠三角分化加剧。

从银行业来看，珠三角发达的经济与活跃的市场主体吸引各类银行集中入驻，导致本地城商行业务空间受到一定挤压；一些优秀农商行则发挥人缘地缘优势深耕县域，因地制宜走出特色之路。银行业图谱——我们细览深圳、广州、佛山、东莞四个广东经济最发达、银行业规模最大的城市。我们从城市演变脉络切入，通过归纳区域内优质银行的共性优势、特色禀赋及形成原因，总结优秀银行的成功经验。招商银行与平安银行从地方性银行做大做强，根植“敢为天下先”的蛇口基因，战略前瞻、与时俱进；广发银行早年布局信用卡业务打造先发优势，近年来融入国寿集团综合金融布局开启业务转型。“制造重镇”佛山、东莞等地的优质区域性银行则下沉本地，在制造业、小微等领域形成特色优势。在政策引导之下，十四五期间一些优秀本地银行上市进程或将加快，有望夯实综合实力，打开更高发展空间。广东展业优势突出，推荐估值修复空间较大的上市股份行。广东市场主体融资需求旺盛，信贷边际风险可控。深圳、广州、东莞、佛山经济尤为突出，本地股份行、区域行客群扎实，业务各具亮点。11 月以来地产融资宽松政策持续出台，预计稳地产政策有望持续，化解潜在系统性风险压力。近期防疫政策优化，有望驱动消费信贷需求边际改善。随地产政策持续放松、消费需求企稳，建议关注估值修复空间较大的广东优质股份行。个股推荐：1）平安银行具备极强战略执行力，集团资源赋能，成长动能较为强劲，银保联动优势突出，业务潜力持续释放。2）招商银行战略前瞻，引领变革，率先布局零售业务，积极依据市场形势和客户需求调整自身策略。

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