中医连锁行业报告：饮片联采影响有限，线上中医增长迅速（27页）

行业报告下载 2023年02月07日 08:44 管理员

在我们发布的报告《固生堂深度报告：中医连锁龙头，聚医能力卓越》（后文简称“前一篇报告”）的第一部分中，我们已对线下中医馆行业进行了一定的分析。本部分旨在结合新发布的信息（如《2022 中国卫生健康统计年鉴》），对线下中医医疗服务行业的规模、结构、相关政策、竞争格局等内容进行进一步的分析。我们的核心结论与前一篇报告一致。我们预计线下中医医疗服务的行业规模在未来 5-10 年 CAGR 达 10%，民营中医门诊的行业规模 CAGR 超 15%。行业规模在 2020 年出现一定下滑后，2021 年呈明显复苏态势，我们认为 2022 年的疫情对未来行业 5-10 年的增长影响较小。中医行业迅速发展的主要原因包括国家层面利好政策的持续出台与地方层面利好政策的细化落地、亚健康状态的普遍化与消费能力的提升。竞争格局方面，按民营中医门诊计，头部民营中医连锁市占率仅约 3%，跨地区扩张能力决定公司发展空间。根据 2022 中国卫生健康统计年鉴，我们估计 2021 年中医医疗服务行业规模超 6000 亿元，2016-2021 年 CAGR 约 10%。

其中民营中医医疗行业规模超 700 亿元，2016- 2021 年 CAGR 约 18%；公立中医医疗行业规模超 5300 亿元，2016-2021 年 CAGR 约 9.5%。2021 年中医医疗服务行业呈明显复苏态势，民营、公立增速分别回升至 18%与 16%。民营中医医疗行业增速显著更快，行业收入占比由 2016 年的 8.8%提升至 2021 年的 12.1%。民营中医馆虽然包含中医医院、中医门诊部与中医诊所三个业态，但较少涉及中医住院业务。其原因包括：中医住院业务较门诊业务更重视中西医结合，需要更多更复杂的检验检查项目与设备投入；中医住院业务在坪效与利润率方面不及中医门诊，对民营吸引力较弱；民营中医馆以基层医疗机构为主，基于分级诊疗制度对需要住院治疗的病人向上转诊，利于医疗资源高效分配。我们认为未来线下中医连锁的发展将以中医门诊作为主要业务。中医医疗服务行业的诊疗人次高度集中于头部，单机构平均诊疗人次差距显著。600 家三级中医医院的机构数占比仅约 0.5%，却贡献了超 1/4 的诊疗人次，单机构平均诊疗人次超 50 万；2700 家二级中医医院与中西医结合医院的机构数占比仅约 2.5%，也贡献了超 1/4 的诊疗人次，单机构平均诊疗人次超 10 万。