电子测量行业龙头研究报告：是德科技专题（112页）

2015年以前，公司收入主要来自商业通信、航天国防及政府、电子工业制造及服务解决部门。2017年，公司收购网络安全 测试服务商Ixia，形成公司的第四个分部。2017-2018年，Ixia分别贡献营收2.56、4.16亿美元，后于2020年并入通信方 案解决部门（CSG)。Ixia的收购加速了公司软件解决方案的扩展，并在整个协议层第2层到第7层的通信开发生命周期中扩 大了服务范围。同年，公司收购汽车及能源测试服务商Scienlab，拓展了混合动力汽车、电动汽车和电池测试领域的服务。 2021年，公司商业通信营收23.81亿美元，占比48.19%；航天国防及军工业务营收11.42亿美元，占比23.11%；通信方 案解决部门(CGS)合计营收35.23亿美元，占比71.3%。同年，电子工业解决方案部门营收14.18亿美元，占比28.7%。2013-2021年人员复合增速为6.72%。公司于2014年从安捷伦拆分独 立上市后，员工总数逐年增长。2017年收购Ixia，加速了公司软件解决 方案的扩展，员工总数同比增长22.33%至12600人。截至2021年底公 司员工为 14300人，9年复合增速达6.72%。 

人均创收、创利有所好转。由于公司在2017受到收购相关余额摊销的 不利影响以及汇率波动，人均创收及创利为9年最低，分别为25.31、 0.9万美元/人。2021年公司人均创收、创利达到2013年以来最高点， 分别为34.55、6.25万美元/人。受益于全球经济增长、工业技术水平的提升，全球电子测量仪器市场规模保持持续上升趋势。根据Frost&Sullivan统计数据， 2015-2019年，全球电子测量仪器仪器市场规模由100.95亿美元增长至2019年137.12亿美元（其中示波器、射频类仪器、 波形发生器、电源与电子负载的市场规模分别为12/19.79/3.02/8.95亿美元），CAGR为8%。随着5G商业化、新能源汽车 市场占有率的提升、信息通用与工业生产的发展，全球电子测试设备需求逐年上升。 受益于我国智能制造、5G商用等下游产业的快速发展，我国电子测量仪器市场近年快速增长。2015-2019年，市场规模由 26.29亿美元增长至46.12亿美元（其中示波器、射频类仪器、波形发生器、电源与电子负载的市场规模分别为 4.07/6.3/1.01/2.94亿美元），CAGR为15%，增速高于全球7pct。