城投风险对银行影响研究报告（29页）

行业报告下载 2023年02月23日 07:28 管理员

城投还款能力变化重点关注平台定位和平台财务指标等情况，一般而言，平台重要性越高，财务指标表现越好，城投债务风险越小。受城投政策收紧及经济压力加大等影响，城投基本面逐步弱化。根据wind数据测算，2017年以来，城投平台ROA水平持续下行，由2017年的1.23%下行至2021年的0.78%；资产负债率小幅上升，由2017年的53%上升到56%。现状：各地陆续推进隐债化解方案，部分城市已率先实现隐债清零。影响上：隐债化解是城投风险化解重要契机。考虑到城投业务以公益性为主，与区域经济绑定，城投风险不仅仅是企业自身的风险，更源于区域经济投入产出的不匹配，产出上存在时滞或者产生的经济效益并不直接归属于城投企业本身。因此区域内隐性债务风险化解，有助于改善区域金融环境，推动城投项目还款，改善城投债务结构、融资渠道。进度上：城投隐性债务化解分层推进，部分城市率先实现隐债清零。

以北京、广东等为代表的发达区域，财政实力强，债务压力不大，率先实现了隐性债务清零。（2）以内蒙古鄂尔多斯、青海省海北州为代表的中西部区域，隐债规模小，通过债务逐笔化解，部分在2022年实现隐债清零。（3）以贵州为代表的债务压力较大的区域，中央给予专项政策支持。例如：①对于纳入建制县隐债化解试点的区域，可以发行地方政府债券（省代发）置换部分隐性债。②2022年财预【2022】114号指出，研究支持贵州高风险地区开展降低债务风险等级试点，允许融资平台公司在与金融机构协商的基础上采取适当展期、债务重组等方式维持资金周转，降低债务利息成本。展望：各地政府可行的开源节流方案推进，有望推动城投风险加速化解。开源：地方财政创收，我们认为可能通过增加优质国企利润上缴，盘活地方国有、事业单位存量资产，培育地方税源等方式。节流：降低负债成本，2022年LPR多次调降，我们认为政府可能通过组织金融机构和城投平台协商，通过借新换旧、债务展期减轻存量负债成本。此外，财政支出将受益于疫情支出减少，从2023年1月份的出行、旅游指数等数据来看，疫情对社会面的影响显著降低，预计2023年地方疫情支出将较2022年大幅减少。

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