澳门博彩行业报告（41页）

行业报告下载 2023年03月20日 08:15 管理员

大陆旅客仍是澳门主要旅游群体，目前处于重返澳门旅游市场过程中。（1）大陆旅客为澳门旅游市场主力，疫情前占比超过70%。目前，澳门政府已携手博彩企业大力拓宽海外旅游市场，进一步优化澳门旅游市场客群结构；（2）2023年春节，内地访澳旅客量恢复至2019年同期30%，环比2022年国庆恢复率提升10pct。预计伴随港澳全面恢复与内地通关，散客+旅行社团客有望全面回归澳门旅游市场。历史上中场收入增速稳定，2014年下半年下滑与2019年四季度下滑主要受赌场禁烟令、澳门旅游签证收紧及香港旅游市场变化影响；未来增长驱动力：同时受益于VIP向下转化至高端中场+澳门旅游市场客流增长；2016-2018年上升周期，行业规模和增速于2018年1月见顶，六家博彩公司同步于1月见顶；（2）在本轮周期中，板块整体估值中枢较上一轮抬升，永利澳门/美高梅中国则受益于新产能投产估值突破30 倍区间。

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