炼油行业深度报告-大炼油时代，谁主沉浮（37页）

行业报告下载 2017年11月27日 07:24 管理员

2015年至今，炼油行业进入高景气周期。2015年以来，炼油企业经营效益明显转好：一是低油价下炼油企业利润率提高；二是国际油价在二季度触底反弹带来成品油库存增值，因此二季度也是全年炼油景气度最高的季度；三是以烯烃为代表的化工产品盈利能力比2014年大幅提升；四是低油价时期地板价的设置给炼油企业带来超额收益。 2016年3月份开始，国际油价触底回升，炼油行业景气度一路上行，炼油企业盈利能力持续提升。2016年石油加工行业利润总额达到1842亿元，同比增长达到184%，2017年1-8月利润总额达到1434亿元，同比增长34%。炼油行业经历了前所未有的高景气周期。炼油行业深度报告-大炼油时代，谁主沉浮（37页）

炼油产能周期：炼油能力将重返快速增长，产能过剩压力凸显。08-13年我国炼油能力高速增长。2008年后，受益于宏观经济增长和油品需求增长，国内迎来一波炼油新建及改扩建热潮，2009-2014年我国炼厂日均产能平均增速12.4%，较2003-2008年的2.9%有明显提升。截至2014年底，我国炼油能力总量首次突破7亿吨/年大关，达7.02亿吨/年，较2013年新增炼油能力3950万吨/年，同比增长6.0%。

国内炼油产能过剩情况加剧。2016年名义产能过剩1.4亿吨。2016年我国成品油需求（汽煤柴）3.15亿吨/年，按照80%的合理开工率和65%的成品油收率计算，合理配置的炼能为6.1亿吨/年，而现有炼能7.2亿吨/年，过剩1.1亿吨/年。产能过剩加剧，汽柴油过剩比例。2004年我国汽油产量5278万吨，而表观消费量仅4737万吨，超额供应占产量比例达到10%。2017年1-8月，我国汽油产量8685万吨，表观消费量8012万吨，国内超额供应达到673万吨，占产量比重8%。我国柴油过剩则是从2009年左右开始，过剩比例一路上升，2017年1-8月我国柴油产量11923万吨，表观消费量10898万吨，国内超额供应达到1025万吨，占产量比重9%。

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