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化工行业2025年度展望报告(93页)

行业报告下载 2025年01月10日 08:52 管理员

上一轮化工景气周期在2021-2022年,高盈利下企业开启产能扩张 步伐,行业资本开支及在建工程显著提速;2023年以来受宏观经济 走弱影响,化工企业盈利承压,扩产意愿逐步走弱。具体来看,化 工行业资本开支、在建工程、固定资产同比增速分别在2021、 2022、2023年出现向下拐点,其中资本开支表现已连续4个季度同 比为负。此外,从在建工程/固定资产和资本支出/营业收入两个指 标来看,资本支出/营业收入在2023年拐点向下,与前述企业扩产 意愿走弱的判断相符;而在建工程/固定资产指标仍在高位,明年企 业转固压力或较大。 归母净利降幅边际收窄,行业盈利有望企稳回升  根据 ,2024Q3中国化工产品价格指数均值录得4537.44点, 同比-3.13%,在政策端持续发力的背景下,化工品价格有望伴随国 内需求的复苏逐步企稳回升。化工企业营收和归母净利润同比增速 均已在2023年出现向上拐点,其中2024Q1-Q3营收同比增速实现 由负转正,为2.3%;归母净利润同比降幅显著收窄,为-0.9%。

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